专用设备行业深度研究:船舶制造:油运淡季不淡,油轮征途再起!
1)量价视角:油轮主驱,散货可期
订单情况:油轮份额扩大,散货份额可期。2021-2022年新增订单占比均小于5%的油轮(>1万载重吨)市场出现急速复苏显现,2023年新增订单同比+410.5%,份额占比达22.1%;手持订单份额重回10.8%。
高频量价:油轮订单不断攀升,集装箱船进入交付周期。本轮主流船型船价从2021年初开始进入连续上涨趋势,2024年预计完成此前较低价格订单交付,逐步进入高价订单交付周期,船厂利润或将出现逐季连续改善。
2)油轮视角:供需支撑,扰动加速
运价支撑:油轮市场依旧强劲,运价提供支撑:2024Q1运价保持高位较高水平,平均约47000美元/天(较2023年平均水平增长约15%);克拉克森认为全球原油贸易量增长、红海事件、油轮船队运力增长有限等因子预计继续为油轮市场提供支撑。原油油轮:根据克拉克森预测,在大西洋-亚洲长途贸易强增长推动下,2024/25年原油油轮需求预计增加2.5%/4.2%,而同期运力供给仅增加0.0%/0.9%;VLCC油轮2024/2025年DWT需求约为+2.7%/4.8%,而运力供给仅为-0.3%/0.2%。产品油轮:根据克拉克森预测,2024/25年产品油油轮需求预计增加6.2%/1.2%;随着近期订单增加,2024/2025年运力供给预计分别为1.7%/4.7%,届时成品油油轮供需或将缓解,但运价预计保持历史稳定水平。
竞争格局:中国船厂为主要供给,希腊船东为主要需求。根据克拉克森数据,中国/韩国油轮手持订单占比分别为64%/21%;而希腊船东在23年减少油轮运力的同时增加了油轮新船订单,在手订单持续陡峭增长,截止2024M4,其占手持订单42%的份额。
建议关注:中国船舶、中国重工。
风险提示:市场环境风险、安全生产风险、成本上涨风险等。