1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨2.23%，沪深300指数下跌2.08%，跑赢沪深300指数4.31个百分点。全板块整周19只股价上涨，17只下跌，1只持平。郑州煤电涨幅最高，整周涨幅为7.97%。

　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，5月17日-23日，重点监测企业煤炭日均销量为781万吨，周环比增加10.5%，年同比增加2.2%。其中，动力煤周日均销量较上周增加2.3%，炼焦煤销量较上周减少4.7%，无烟煤销量较上周增加2.4%。截至5月23日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2464万吨，周环比增加2.3%，年同比减少15.2%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量103059万吨，同比减少5.48%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.21%、减少13.31%、减少9.35%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加1.22%、增加11.42%、减少3.08%。

　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数714元/吨，周环比上涨0.14%，中国进口电煤采购价格指数1009元/吨，周环比下跌0.79%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨3.29%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨2.16%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨3.06%，榆林环比上涨4.61%，鄂尔多斯环比上涨3.51%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存534万吨，周环比增加28万吨；北方港口库存合计3181.5万吨，周环比增加96.3万吨。

　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比上涨2.38%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；喷吹煤价格1200元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.87%；焦煤期货结算价格1802元/吨，周环比上涨4.4%；主要港口一级冶金焦价格2140元/吨，周环比下跌4.46%；二级冶金焦价格1940元/吨，周环比下跌4.9%；螺纹价格3740元/吨，周环比上涨2.19%。库存方面，京唐港炼焦煤库存86.5万吨，周环比增加4万吨（4.85%）；独立焦化厂总库存954.27万吨，周环比增加0.7万吨（0.07%）；可用天数10.8天，周环比持平。

　　5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+0.6%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+3.5%/-2.3%/-0.7%/-2.4%/-2.8%。阳泉无烟煤价格（小块）1170元/吨，周环比上涨40元/吨；华东地区甲醇市场价2737.73元/吨，周环比下跌115元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2300元/吨，周环比上涨90元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2281.25元/吨，周环比上涨43.75元/吨；华东地区电石到货价2833.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6203.75元/吨，上涨308.25元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4485元/吨，周环比上涨19元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

　　6.投资建议：动力煤价、焦煤价均上涨，化工煤需求高位，铁水周产量维持237万吨。动力煤方面，日耗增加，贸易商和电厂维持采购，局部煤矿检修、旺季预期等支撑动力煤价格上涨；铁水周产量持平，焦煤期货价格、现货价格均上涨，焦煤库存小幅上涨但仍在低位；化工品价格多数上涨，用煤需求高位。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，且安全事故多发，维持行业“超配”评级。布局焦煤、动力煤公司，关注焦煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。