报告要点：

　　市场整体行情及通信细分板块行情回顾

　　周行情：本周（2024.05.20-2024.05.24）上证综指回调2.07%，深证成指回调2.93%，创业板回调2.49%。本周申万通信回调3.85%。考虑通信行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。

　　细分行业：本周（2024.05.20-2024.05.24）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件回调幅度最低，跌幅为3.18%，其他通信设备回调幅度最高，跌幅为4.03%，本周各细分板块主要呈回调趋势。个股方面：本周（2024.05.20-2024.05.24）通信板块涨幅板块分析方面，意华股份（24.63%）、ST中嘉（15.00%）、阿莱德（14.53%）涨幅分列前三。

　　英伟达第一财季营收、利润全面超预期

　　北京时间5月23日凌晨，英伟达公布了2025财年第一财季财报。按照美国通用会计准则(GAAP)计算，英伟达第一财季营收为260.44亿美元，同比+262%，环比+18%；净利润为148.81亿美元，同比+628%，环比+21%。英伟达第一财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期。

　　分业务来看，数据中心/游戏和AIPC/可视化/汽车业务分别实现营收226/26/4.27/3.29亿美元，同比分别实现+427%/+18%/+45%/+11%，环比+23%/-8%/-8%/+17%。

　　其中，数据中心业务方面:

　　1)GPU产品：根据Colette Kress解读，Q1数据中心业务的增长源自于Hopper架构GPU（例如H100）出货量的增加。同时黄仁勋表示，伴随着下一代Blackwell架构芯片的上市，公司正准备迎接“下一波的增长”。黄仁勋表示，Blackwell平台已经进入“全面生产”，并将在Q3起量在Q4进入客户数据中心。

　　2）网络产品：黄仁勋表示将推出服务于以太网客户的Spectrum X网络平台，将全力投入以太网。（信息来源：新浪财经）

　　建议关注方向：算力产业链、卫星互联网

　　推荐标的：

　　算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（688498.SH）；沪电股份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）

　　卫星通信：海格通信（002465.SZ）；富士达（835640.BJ）；中国电信（601728.SH）；臻镭科技（688270.SH）；复旦微电（688385.SH）；

　　设备商：中兴通讯（000063.SZ）；半导体耗材：鼎龙股份（300054.SZ）。

　　风险提示：

　　国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。