核心观点

　　传媒板块本周表现：行业下跌3.73%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（5.20-5.26）传媒行业下跌3.73%，跑输沪深300（-1.07%），跑输创业板指（-1.39%）。其中涨幅靠前的分别为三六五网、凯撒文化、琏升科技、*ST文投等，跌幅靠前的分别为佳云科技、星辉娱乐、龙韵股份、新华都等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第27位。

　　重点关注：英伟达2024Q1业绩超预期，百川智能发布首款AI应用“百小应”，国产模型SenseChat V5击败GPT-4Turbo。1)英伟达美股盘后公布2025财年第一财季财报，盘后股价突破1000美元。公司2024一季度收入260亿美元，超过分析师预期246.9亿美元。2)百川智能发布了首款AI应用，to C的“百小应”。官方强调，这个AI助手除了懂搜索之外，还会引导式提问。3)GPT-4Turbo首次被击败，国产模型SenseChat V5拿下总分第一。

　　本周重要数据跟踪：5月至今电影票房突破20亿元。1）本周（5月20日-5月26日14点）电影票房3.61亿元。票房前三名分别为《末路狂花钱》（8,136.05万，票房占比22.5%）、《九龙城寨之围城》（6,477.66万，票房占比17.9%）和《彷徨之刃》（3,238.71万，票房占比8.9%）；2）综艺节目方面，《歌手2024》、《奔跑吧第八季》、《乘风2024》、《你好星期六2024》和《灿烂的花园》排名居前；3）游戏方面，2024年4月中国手游收入前三名分别为FirstFun《Last War:SurvivalGame》、点点互动《Without Survival》和Joy Net Games《菇勇者传说》。

　　投资建议：持续看好新科技带动下的板块中长期机遇，关注AI应用进展。1）本周英伟达2024Q1业绩超预期、GPT-4turbo在中文大模型测评基准榜上首次被商汤SenseChat V5击败、百川智能发布首款AI应用“百小应”，海内外AIGC持续快速迭代，把握IP、监管及场景应用（中文在线、上海电影、昆仑万维、掌趣科技、视觉中国、华策影视等标的）；2）行业整体景气度下降，基本面维度看好景气度有望持续改善的影视内容及院线（推荐万达电影、猫眼娱乐、光线传媒、华策影视等）、短剧（中文在线等）及景气度较好且超跌的游戏（推荐恺英网络、巨人网络、三七互娱等标的）、媒体（分众传媒、芒果超媒）、IP潮玩（泡泡玛特、阅文集团等）、出版板块。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。