报告摘要

　　1-4月游戏市场稳中向好，版号发放节奏稳定

　　1-4月中国游戏市场稳中向好，实现收入951亿元，同比增长5.63%，其中移动游戏市场收入688亿元，同比增长5.99%；客户端游戏市场收入224亿元，同比增长1.47%。在监管方面，1-5月共524款游戏版号获批，同比23年增加92款。游戏版号发放节奏稳定在每月一次，且单次获批版号数量维持高位，1-5月获批版号数量分别为115/111/107/95/96款。我们认为，1-4月中国游戏市场收入较23年同期实现小幅增长，下半年新游上线有望进一步推动收入增长，并且行业常态化监管有望推动优质内容持续供给。

　　腾讯DNF手游上线，关注下半年《绝区零》等新游上线节奏5月21日腾讯2D横版格斗手游《地下城与勇士：起源》上线，表现亮眼。根据七麦数据，该游戏上线至今一直稳居畅销榜榜首，展现出爆款IP的强大号召力。临近暑期，各大游戏公司积极布局，关注储备新游上线节奏，包括：B站《三国：谋定天下》（6月13日公测）；米哈游《绝区零》（7月4日上线）；网易游戏《燕云十六声》（7月26日公测）、《永劫无间》手游（预计暑期上线）；国产3A游戏《黑神话：悟空》（8月20日发售）等。此外，腾讯游戏将于5月28日举办SPARK2024发布会，届时将公布多款现有产品及新游戏进展。进入下半年，多款重点新游上线有望持续推升行业景气度，促进游戏行业收入增速提升。

　　核心观点

　　我们认为，2024年1-4月游戏行业稳中向好，收入实现同比小幅增长，行业进入常态化监管。临近暑期，各大游戏公司积极布局，关注储备新游上线节奏。下半年重点游戏上线有望持续推升行业景气度，提升游戏市场收入增速。建议关注：恺英网络、三七互娱、巨人网络、吉比特，电魂网络。

　　风险提示

　　政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，产品上线节奏不及预期的风险。