投资要点

　　上周（2024.5.20-2024.5.24，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-5.5%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.1%、-2.6%，超额收益分别为-3.4%、-2.8%。29个中信行业板块中房地产位列第29。

　　房地产基本面与高频数据：

　　（1）新房市场：上周38城新房成交面积231.4万方，环比-4.8%，同比-35.0%。2024年5月1日至5月24日累计成交674.2万方，同比-36.8%。今年截至5月24日累计成交4213.7万方，同比-42.1%。

　　（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积180.3万方，环比-8.8%，同比+0.4%。2024年5月1日至5月24日累计成交545.6万方，同比-4.2%。今年截至5月24日累计成交3074.5万方，同比-14.9%。

　　（3）库存及去化：14城新房累计库存9699.1万方，环比+0.2%，同比+2.8%；14城新房去化周期为23.6个月，环比变动0.0个月，同比变动+8.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为18.4个月、16.6个月、21.3个月、53.5个月，环比分别变动+0.0个月、+0.3个月、-0.7个月、-0.7个月。

　　（4）土地市场：2024年5月20日-2024年5月24日百城供应土地数量为590宗，环比+21.4%，同比-15.6%；供应土地建筑面积为2612.2万方，环比+4.6%，同比-43.2%。截至5月24日，2024年累计供应土地数量为10343宗，同比-0.8%，累计供应土地建筑面积为52972.1万方，同比-19.2%。

　　重点数据与政策：中央层面：四部门发布《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》，提出加强大数据等关键数字技术在城市场景中集成使用。地方层面：广东、广西、河北、山西、海南、云南、重庆等地已经推出首套最低15%首付、二套最低25%首付的政策，同时取消首套、二套商品房贷款利率下限；广州、合肥、珠海等地推出以旧换新政策；重庆123个白名单项目获得银行授信额度190.42亿元。

　　周观点：5月第4周新房成交环比下降，同比保持较大降幅，二手房成交环比小幅下降，同比持平。上周多城迅速落实517新政，降低首付比例及房贷利率，我们预计后续更多城市将跟进，随着供需两端政策不断发力，地产销售基本面有望触底企稳。推荐：1）财务稳健、土储集中在核心城市的优质标的。推荐：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华润置地、越秀地产，建议关注：华发股份、万科A；2）拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。推荐：新城控股、金地集团，建议关注：龙湖集团；3）物业公司：华润万象生活、保利物业、绿城服务、越秀服务；4）代建及中介公司：绿城管理控股、贝壳。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。