航运方面，集装箱运输市场延续向好行情，多数远洋航线运价涨幅明显。航空方面，端午节中美航班量同比增长85%，国内航线机票预订量超137万。快递物流方面，安能物流24Q1净利润同比大幅增长173.9%，毛利率创下历史最好水平。

　　核心观点：

　　①集装箱运输市场延续向好行情，多数远洋航线运价涨幅明显。4月份中国海关出口额同比上升1.50%，进口额同比上升8.40%，3月份美国出口额同比上升0.55%，进口额同比上升2.06%。2024年5月24日，SCFI报收2703.43点，周环比+7.25%，同比+174.90%；CCFI报收1389.16点，周环比+5.89%，同比+45.32%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比+6.97%/+9.43%/+4.72%/+0.37%，同比+31.91%/+72.64%/+52.78%/+29.75%。4月份全球集装箱船队总运力28851万TEU，船舶数为6283艘，5月上旬闲置运力数量有所下降，闲置运力比为1.8%。2024年第21周，美西、美东、欧洲、东南亚和日韩航线运力均有所上升，地中海航线运力有所下降。北美西海岸、地中海/黑海、东亚和东南亚港口拥堵指数均有所下跌，北美东海岸港口拥堵指数有所上升。4月全球集装箱船交43艘，交付量24.7万TEU，4月新签集装箱船订单量为3.4万TEU。②前5月中美航班量同比大幅增长，端午节国内航线机票预订量超137万。根据航旅纵横大数据，今年以来（2024.1.1-2024.5.22），中国大陆往返美国的航班量超过3100班次，比去年同期增长约85%。最近一周（5.16-5.22），中国大陆往返美国的直飞航班量超过150班次。随着更多中美航线的恢复和新航线的开通，将满足更多旅客的商务、旅游、求学、探亲等需求，进一步便利中美两国人员往来与人文交流。截至5月23日，端午节假日（6.8-6.10）国内航线机票预订量超137万，出入境航线机票预订量超41万，国内部分地区已提前进入旅游旺季。随着端午节以及暑期临近，旅客出行需求持续攀升。③安能物流24Q1净利润同比大幅增长173.9%，毛利率创下历史最好水平。5月21日，安能物流发布2024年一季度业绩公告，公告显示，安能物流一季度实现营业收入23.78亿元，同比增长15.2%；零担货运总量实现288万吨，同比增长21.7%；毛利达3.82亿元，同比大增77.6%，毛利率达16.1%，同比提升5.7个百分点，创下历史最好水平；经调整税前利润2.8亿元，同比增长133.7%；经调整净利润2.09亿元，同比增长173.9%。成本控制方面，24年一季报显示，安能单位干线运输成本310元/吨，同比下降8%，单位分拨中心成本151元/吨，同比下降27.1%。持续深入的精细化管理让成本节降效益逐步释放，并为更具优势的定价能力和市场竞争力奠定了基础。货量结构方面，受益于网点结构优化以及点均货量提升，安能货量同比显著增长，货重结构持续改善，票均重91公斤，同比下降2.9%，利润更高的中小公斤段货量明显增长，其中，迷你小票和小票零担的货量分别增长24.8%和20.8%，进一步夯实了公司的盈利能力。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：4月下旬至5月上旬期间，空运价格整体环比上涨。②航运港口：集运运价指数上涨，干散货运价上涨。③快递物流：4月快递业务量同比增加22.70%，快递业务收入同比增加18.33%。④航空出行：2024年5月第三周国际日均执飞航班环比上升0.26%，同比增加93.32%。⑤公路铁路：5月13日-5月19日全国高速公路累计货车通行5528.7万辆，环比增长0.44%。⑥交通新业态：2024年4月，理想汽车共交付新车约25787辆，同比增长0.41%。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　建议关注受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿、厦门国贸，建议关注浙商中拓、密尔克卫、盛航股份、兴通股份、宏川智慧等。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。

　　关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。

　　关注电商快递投资机会。推荐中通快递、申通快递、韵达股份。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。