首页 公司研报 大胜达(603687)精品烟酒包效益显现,期待新业务进展

大胜达(603687)精品烟酒包效益显现,期待新业务进展

公司研报 36

  大胜达(603687)

  公司发布2023年年报及24一季报

  24Q1收入4.67亿同增4.6%;归母0.18亿元同减10.1%;

  23Q4收入5.44亿元,同减7.8%;归母净利0.13亿元,同减57.7%;23A收入20.14亿元,同减2.2%;归母净利0.89亿元,同减15.9%

  23年收入及业绩下降主要系市场消费不及预期、竞争加剧等原因导致瓦楞纸包装单价下降,毛利率下降所致。

  2023年公司拟派发现金红利2656.69万元(含税),现金分红率30%。

  分产品,23年瓦楞纸板收入13.5亿,同减14.4%,毛利率8.9%,同减1.4pct;高端酒包收入2.8亿元,同增31%,毛利率32.71%,同增2.3pct;精品烟包收入2.6亿,同增69.92%;毛利率28.11%,同增6.2pct。

  23年毛利率17%,同增1pct;归母净利率4.4%,同增约-0.7pct

  23年公司实现降本增效,总费率10.8%,同减0.03pct。其中,销售费率1.8%,同增0.2pct;管理费率5.1%,同增0.5pct;财务费率-0.2%,同减0.9pct,主要系23年利息收入增加所致。

  做深大包装,做大精包装

  2024年公司将持续深耕瓦楞纸包装业务,洞察市场形势,调整优化订单结构,公司将进一步加强和完善全球性布局,加快推进公司在东南亚、欧美区域的海外战略布局,持续提升公司的市场份额,深耕存量客户,拓展增量市场,在维护老客户的同时积极开拓新客户,通过技改设备更新技术。

  高端酒包业务要持续加强市场开拓力度,稳步推进贵州仁怀酒包新工厂项目进度。面对更加复杂的白酒市场环境,公司将继续推进自动化进程,全员参与质量与工艺的革新创新整合,在确保大客户基础上并举计划与交货的紧密集合,管理费用的合理有效使用等方面进行大力度的提升措施。

  做好新路径,作为新质生产力助力上市公司高质量发展

  针对新收购的荷兰Fornax B.V.项目,2024年1月已正式完成交割程序,通过组织架构调整,重新定位荷兰和国内子公司职能和分工,理顺管理架构,目前公司已经组建新的专业管理团队,逐步引入产业技术高端人才,全面开展经营管理工作,2024年新项目要重抓在手订单的项目交付和降本增效工作,打造更有竞争力的供应链,力争尽快改善荷兰项目当前的经营和财务状况实现盈利。

  调整盈利预测,调整为“增持”评级

  公司是国内领先的包装印刷综合解决方案专业供应商之一,是中国包装联合会认定的“中国纸包装龙头企业”之一,公司主要从事纸包装产品的研发、生产、印刷和销售,主要产品涵盖瓦楞纸箱、纸板、高端酒包、精品烟包、可降解纸浆环保餐具等,能为客户提供涵盖包装方案设计、研发、检测、生产、库存管理、物流配送等环节的全方位纸包装解决方案。考虑到消费市场不及预期,我们调整盈利预测,预计24-26年归母净利分别为1.34/1.67/2.02亿元(24年前值为2.8亿元),EPS分别为0.24/0.31/0.37元/股,对应PE分别为33/26/22x。

  风险提示:原材料价格波动风险;市场需求波动风险;宏观经济周期波动的风险;公司扩大业务品类导致的管理风险;项目并购及商誉减值风险