事件：

　　5月29日，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》），《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。

　　点评：

　　严格石化化工产业政策要求，严控高耗能领域新增产能。《行动方案》指出，要强化石化产业规划布局刚性约束。严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，严格控制新增延迟焦化生产规模。新建和改扩建石化化工项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，用于置换的产能须按要求及时关停并拆除主要生产设施。全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置。到2025年底，全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，石化化工行业节能降碳改造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨。

　　严格固定资产投资项目节能审查和环评审批，坚决遏制高耗能项目上马。《行动方案》指出，加强节能审查源头把关，切实发挥能耗、排放、技术等标准牵引作用，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。将碳排放评价有关要求纳入固定资产投资项目节能审查，对项目用能和碳排放情况开展综合评价。严格落实建设项目环境影响评价制度，开展重点行业建设项目温室气体排放环境影响评价。重大能源工程建设依法开展规划环境影响评价。

　　高耗能领域新增产能受严控，利好相关领域龙头企业。《行动方案》明确，严格石化化工产业政策要求，对于炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能实行严控，相关行业新增产能受限。同时，在管理

　　机制上，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。此外，部分行业能效基准水平以下的产能要完成技术改造或淘汰退出，有利于加速相关行业落后产能出清，利好相关化工品价格和盈利能力提升。

　　投资建议：可关注涉及高耗能品种的磷化工领先企业云天化（600096）、川恒股份（002895）、兴发集团（600141）等；已布局炼化项目且能效控制能力强的企业恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、卫星化学（002648）等。

　　风险提示：宏观经济波动风险；下游需求波动风险；出口需求波动风险，行业竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险等。