行业事件：

　　中国光伏行业协会5月21日发文，打击低价恶性竞争，鼓励兼并重组，完善退出机制，加速行业出清。5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，旨在加大非化石能源开发力度，加快建设大型风电光伏基地，提升可再生能源消纳能力。此前市场担心政策引导的实际落地力度，当前政策端持续加码，后续具体细则有望逐步落地，对行业发展为重大利好。

　　政策供给&需求双向发力，直接利好主链间接利好设备

　　供给端，5月21日协会引导行业加快底部出清速度，主产业链竞争格局优化有望传导至设备端整体复苏，格局改善后行业进入正常的技术迭代周期，新技术投入有望加快，带来新一轮设备需求。需求端，5月29日《2024-2025年节能降碳行动方案》有望逐渐消除国内光伏消纳瓶颈，提升下游装机。我们认为2024下半年行业将迎来供需改善。

　　优胜劣汰之际，新技术率先破局

　　产业出清阶段，趋势明确的新技术有望催化订单率先进入上升通道，建议关注成本较低的提效技术：0BB、激光辅助烧结等，同时关注下一代电池技术的进展，如：HJT、BC、钙钛矿等。我们预计随着0BB技术在HJT和TOPCon上持续突破，2024年下半年有望开始规模放量。

　　投资建议

　　当前光伏设备估值位于底部区间，此前担忧产能过剩的悲观预期已在股价充分演绎，当前主产业链盈利加速见底，行业出清进入加速期。我们认为短期政策利好有望催化预期改善带动估值提升，中期产能出清后迎来设备订单&业绩修复，长期受益于可再生能源装机持续增长。建议关注龙头设备商：晶盛机电、奥特维、迈为股份、高测股份。

　　风险提示：光伏装机不及预期的风险，新技术迭代进程不及预期的风险。