报告摘要

　　行情回顾

　　本期（5月27日-5月31日），沪深300下跌0.6%，机械板块上涨0.02%，在所有一级行业中排名11。细分行业看，工业机器人及工控系统涨幅最大，上涨3.1%；叉车跌幅最大，下跌6.8%。

　　本周观点

　　能耗管控力度持续加码，利好工程机械设备更新。

　　5月23日，国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，能耗目标明确，要求2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。

　　同时近日上海市率先发布了关于公开征求《上海市鼓励国二非道路移动机械更新补贴资金管理办法》（征求意见稿）意见的公告，明确了上海地区国二非道路移动机械更新补贴的产品类型、支持范围和具体的补贴标准，本办法自印发之日起施行，有效期至2026年12月31日。若以装载机、叉车、挖机这三类产品为例，根据《中国工程机械工业年鉴2023》，截止2022年底，这三类产品保有量分别为97-105万台、402.7-436.2万台、195-211.2万台，根据测算，目前存量国二及以下设备占比约15%左右，对应待报废更新台量分别为15万、60万、30万台左右，参考2023年内销，装载机、叉车、挖机年销量分别为5.7万、77万、9万左右，设备更

　　新空间很大。

　　投资建议：

　　政策推动节能减排，利好工程机械设备更新，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、杭叉集团、安徽合力、恒立液压等。

　　风险提示

　　宏观经济波动，外部需求波动。