航运方面，供需收紧与红海危机共促集运运价增长，新船交付导致的运力增加影响被边际抵消。航空方面，国内机票燃油附加费年内第二次下调，海运能力受限4月份航空货运需求同比增长11.1%。快递物流方面，“双轮驱动”和“服务提升”齐发力，前4月中国快递业务量已突破500亿件。

　　核心观点：

　　①供需收紧与红海危机共促集运运价增长，新船交付导致的运力增加影响被边际抵消。上海航运交易所数据显示，5月17日上海出口集装箱运价指数报2520.76，相较于4月26日大幅增长近30%。至5月30日，2024年平均综合指数为3,323美元/FEU，较10年间平均运价水平2,725美元/FEU高598美元。部分航线运价出现“一箱难求”的情况。本是淡季的海运市场迎来“涨价潮”，整体来看，原因一方面是进出口贸易较好助力集运需求回升，另一方面是红海局势吸收新投放产能，新船交付导致的运力增加影响被边际抵消。②国内机票燃油附加费年内第二次下调，海运能力受限4月份航空货运需求同比增长11.1%。5月24日，据去哪儿平台消息，河北航空将下调机票燃油费，自2024年6月5日（出票日期）起，成人旅客：800公里以上航线每位旅客收取50元燃油附加费，800公里（含）以下航线每位旅客收取30元燃油附加费；4月份全球航空货运需求保持强劲，与2023年4月水平相比，以货物吨公里(CTK)衡量的总需求增长了11.1%。受油价波动影响，国内机票燃油附加费年内第二次下调；2022年起航空公司恢复征收国内航线燃油附加费，之后持续上调，此次燃油费调整是今年年内的第二次下调；4月份全球航空货运需求保持强劲，以货物吨公里(CTK)衡量的总需求增长了11.1%，连续第五个月实现两位数的同比增长；受到跨境电商以及全球海运能力受限的支撑，未来航空货运的需求前景较好。③“双轮驱动”和“服务提升”齐发力，前4月中国快递业务量已突破500亿件。5月21日，国家邮政局监测数据显示，截至今年4月29日，我国快递业务量已突破500亿件，比2023年提前了32天。“双轮驱动”和“服务提升”支撑我国快递业务持续增长。电商的持续发展与新兴业务的不断出现，国内与国际业务共同驱动快递业发展。今年1至4月份，全国网上零售额44110亿元，同比增长11.5%。其中，实物商品网上零售额37356亿元，增长11.1%，占社会消费品零售总额的比重为23.9%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长19.2%、10.5%、9.8%。快递企业提升服务，以提价保质为例，新的竞争策略取得了较好的经济效益；今年4月份快递服务质量指数同比提升15.5%。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：4月下旬至5月上旬期间，空运价格整体环比上涨。②航运港口：集运运价指数上涨，干散货运价上涨。③快递物流：4月快递业务量同比增加22.70%，快递业务收入同比增加18.33%。④航空出行：2024年5月第三周国际日均执飞航班环比上升0.26%，同比增加93.32%。⑤公路铁路：5月13日-5月19日全国高速公路累计货车通行5528.7万辆，环比增长0.44%。⑥交通新业态：2024年4月，理想汽车共交付新车约25787辆，同比增长0.41%。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　建议关注受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿、厦门国贸，建议关注浙商中拓、密尔克卫、盛航股份、兴通股份、宏川智慧等。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。

　　关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。

　　关注电商快递投资机会。推荐中通快递、申通快递、韵达股份。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。