投资要点

　　上周（2024.5.27-2024.5.31，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-4.6%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.6%、-0.2%，超额收益分别为-4.0%、-4.4%。29个中信行业板块中房地产位列第29。

　　房地产基本面与高频数据：

　　（1）新房市场：上周38城新房成交面积299.2万方，环比+29.3%，同比-26.1%。2024年5月1日至5月31累计成交973.3万方，同比-34.9%。今年截至5月31日累计成交4512.8万方，同比-41.3%。

　　（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积178.5万方，环比-1.9%，同比+9.5%。2024年5月1日至5月31日累计成交725.7万方，同比-2.4%。今年截至5月31日累计成交3254.6万方，同比-13.8%。

　　（3）库存及去化：截至5月31日，14城新房累计库存9805.1万方，环比+1.1%，同比+4.1%；14城新房去化周期为23.7个月，环比变动+0.1个月，同比变动+9.0个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为18.2个月、16.8个月、24.1个月、50.4个月，环比分别变动-0.2个月、+0.1个月、+2.8个月、-3.1个月。

　　（4）土地市场：2024年5月27日-2024年5月31日百城供应土地数量为619宗，环比-7.9%，同比+2.3%；供应土地建筑面积为3449.9万方，环比+8.9%，同比-19.5%。截至5月31日，2024年累计供应土地数量为11045宗，同比+0.1%，累计供应建筑面积为56986.5万方，同比-18.4%。

　　重点数据与政策：中央层面：金融监管局强调促进金融与房地产良性循环，大力支持保障房等“三大工程”建设。地方层面：黑龙江、安徽、天津、浙江等地已经推出首套最低15%首付、二套最低25%首付的政策，同时取消首套、二套商品房贷款利率下限；上海、深圳、广州调整首付比例、贷款利率及购房限制等多项政策；湖南全面取消城区常住人口300万以下城市落户限制。

　　周观点：5月第5周新房成交环比增长，同比降幅缩窄，二手房成交环比小幅下降，同比增长。上周上海、广州、深圳超预期下调首付比例及房贷利率，我们预计随着更多城市落地执行517新政，在政策的催化下，地产销售有望逐步好转。推荐：1）财务稳健、土储集中在核心城市的优质标的。推荐：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华润置地、越秀地产、华发股份，建议关注：万科A；2）拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。推荐：新城控股、金地集团，建议关注：龙湖集团；3）物业公司：华润万象生活、保利物业、绿城服务、越秀服务；4）代建及中介公司：绿城管理控股、贝壳。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。