米奥会展(300795)

　　事件：公司发布2024年限制性股票激励计划，拟首次授予的激励对象不超过208人，向激励对象授予权益总计不超过353.4万股，约占股本总额的1.54%，授予限制性股票的授予价格为10.61元/股。

　　点评：

　　充分激励有望进一步激发增长潜能。激励计划拟首次授予的激励对象不超过208人，包括公司（含控股子/孙公司）任职的高级管理人员、核心技术/业务人员，其中3位副总经理约占股本总额的0.21%，2位拟任副总经理约占股本总额的0.09%，其他203位核心技术/业务人员约占股本总额的1.07%。

　　业绩考核要求彰显增长信心。限制性股票归属考核年度为24~26年，目标为收入13.05/16.31/20.39亿元，同增56%/25%/25%，扣非后净利润（剔除股权激励费用影响）为2.73/3.28/3.93亿元，同增50%/20%/20%；收入或净利润业绩考核完成率超过80%即可。

　　投资建议：公司发布股权激励，激励范围包括高级管理人员及核心技术/业务骨干，有望进一步激发动能，考核目标体现出较快的增长预期。我们看好外展在中国企业出海中发挥的重要作用，以及公司中长期逐步转型专业展、开拓新国家展会的能力，以及逐步强化的展会品牌影响力。我们估计24/25/26年归母净利润为2.6/3.3/4.2亿元，当前股价对应PE为18x/14x/11x，维持“买入”评级。

　　风险因素：地缘政治对会展行业的影响，宏观经济对会展行业的影响。