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　　2024年6月2日，COMPUTEX2024大会召开，英伟达CEO黄仁勋在在大会上展示了英伟达在GPU、CPU、NVLink等方面的技术路线图，Rubin架构GPU或将于2026年上市，并展望未来计算和AI机器人技术的发展蓝图。

　　投资要点:

　　英伟达GPU迭代超摩尔定律，Rubin平台将于2026年推出

　　1）GPU：一年迭代一次。黄仁勋宣布英伟达Blackwell芯片现已开始投产，预期2025年发布增强版Blackwell Ultra GPU。相比八年前的Pascal芯片，Blackwell芯片用于训练GPT-4模型（1.8万亿参数和8万亿Token）训练的能耗下降至1/350。

　　官宣下一代架构Rubin将于2026年上市，将集成8颗HBM4；于2027年推出Rubin Ultra GPU版本，将集成12颗HBM4。根据外媒wccftech介绍，Rubin GPU将采用4x光罩设计，并将使用台积电3nm制程，以及CoWoS-L封装技术。

　　2）CPU：英伟达确认下一代CPU平台Vera CPU将于2026年推出。

　　3）NVLink：第五代NVIDIA NVLink互连可扩展至576个GPU，为每块GPU提供1800GB/sec双向吞吐量。2026年，计划推出第六代NVLinkswitch，达到3600GB/sec。

　　4）NVIDIA Spectrum™-X以太网网络平台：全球首款专为AI打造的以太网网络平台，已被业界广泛使用，NVIDIA计划每年都推出新的Spectrum-X产品。

　　英伟达GPU持续快速迭代，在工艺、封装和精度方面不断优化，配合CPU、NVLink、Spectrum™-X互联等环节的进步，实现8年内Blackwell相比Pacsal架构AI计算能力1000倍增长，提升幅度超摩尔定律。我们认为，英伟达产品的快速迭代，将进一步扩大其领先优势，并促进大模型和AI应用产业的快速发展。

　　英伟达持续丰富CUDA、NIM等软件生态，夯实竞争壁垒

　　CUDA：显著推动了计算机科学在近20年内的进展。现在，全球已有500万名CUDA开发者。其中包括cuDNN（深度学习）、Arial Ran（5G无线电）、cuLITHO（计算光刻平台）、cuQuantum（量子计算机）等。

　　NIM云原生微服务：是一系列预训练的AI模型，全球2,800万开发者现可下载NVIDIA NIM。Nvidia Ace是一套数字人类技术，打包成易于部署的完全优化的微服务或NIMs，可在云端与PC端运行。来自AI生态系统各个领域的150余家合作伙伴嵌入了NIM推理微服务，将企业级AI应用的部署时间从数周缩短至几分钟。

　　英伟达持续拓展CUDA加速库，实现安装基础增长、计算成本下降的良性循环。同时，推出NIMs推理微服务，帮助开发者在云端和PC端快速构建生成式AI应用。我们认为，英伟达软件生态的建设，将进一步强化英伟达的生态壁垒，并加速AI产业创新。

　　积极推进AI机器人赋能工业制造，迎接下一轮AI变革机遇

　　英伟达构建具有生成物理AI的机器人需要三台计算机：Nvidia AI超级计算机训练模型，Nvidia Jetson Orin和下一代Jetson Thor机器人超级计算机运行模型，以及Nvidia Omniverse，机器人可以在模拟世界中学习和改进技能。

　　目前，英伟达机器人合作伙伴包括富士康、西门子等，均计划通过NvidiaOmniverse和AI来打造机器人平台。例如，通过Omniverse，富士康建立了运行在Nvidia Isaac上的机器人工厂。黄仁勋表示：机器人时代已经到来，AI的下一波浪潮已经到来。

　　行业评级及投资策略：大模型训推带动AI算力需求增长，算力产业链中的AI芯片、服务器整机及零组件等环节有望持续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。

　　相关公司：1）AI芯片：寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微；2）服务器：浪潮信息、工业富联、中科曙光、华勤技术、紫光股份、中国长城、神州数码、烽火通信、拓维信息。3）液冷散热：飞荣达、曙光数创、英维克。3）光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技。4）大模型及应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、福昕软件、焦点科技、虹软科技；5）AIPC：软通动力、联想集团、芯海科技；6）机器人：汇川技术、科沃斯、石头科技、绿地谐波、机器人等。

　　风险提示：宏观经济影响下游需求、大模型产业发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期等。