板块行情回顾

　　本期（5月27日-5月31日），沪深300下跌0.6%，A股申万机械设备指数下跌0.21%，在申万31个一级子行业中排名11，跑赢沪深300指数0.39个百分点。申万机械设备二级子行业中通用设备表现较好，上涨1.01%，工程机械表现较差，下跌4.08%。申万机械设备三级子行业中机器人表现较好，上涨3.20%，工程机械整机表现较差，下跌4.30%。

　　核心观点

　　CME预计5月挖机销量同比增长5%。据CME口径，其预计2024年5月挖掘机（含出口）销量16200台左右，同比增长5%左右。分市场看，国内市场预估销量7700台，同比增长近19%，出口市场预估销量8500台，同比下降近17%。2024年1-5月，CME口径预计挖机整体销量同比降幅在9%左右，降幅持续收窄，其中国内市场同比下降0.5%，出口市场销量同比下降16%。

　　基础设施投资持续改善。2024年1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%，增速比1—3月下降0.3个百分点。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.03%。分产业看，第一产业投资2636亿元，同比增长1.9%；第二产业投资47634亿元，增长13.0%；第三产业投资93131亿元，增长0.3%。第二产业中，工业投资同比增长13.1%。其中，采矿业投资增长21.3%，制造业投资增长9.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长26.2%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.0%。其中，航空运输业投资增长24.6%，铁路运输业投资增长19.5%，水利管理业投资增长16.1%。

　　房地产开发投资降幅收窄。1—4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，降幅比1—3月下滑3个百分点。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。1—4月月份，房地产开发景气指数为92.02。房地产消费需求及信心尚不足，恢复有待时日，叠加土地购置费及房屋新开工面积下滑，房地产行业以“保交楼”和“去库存”为主，这两点在竣工面积增速上可窥一二。虽然近来，这由政策端传导到销售端尚需要一定的时间。挖掘机多用于房地产建设前期工程，而房屋新开工面积和挖掘机销量呈较强的一致性，下滑明显。

　　投资建议

　　我们认为考虑到挖机内需正逐步企稳、工程机械龙头持续发力海外，建议关注中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力。

　　风险提示

　　政策落地力度不及预期、设备更新需求不及预期、基建投资增速不及预期、海外需求不及预期。