比亚迪(002594)5月销量创单月次高,DM5.0巩固插混市场头部地位
比亚迪(002594)
投资摘要
事件概述
公司发布5月产销快报:5月汽车销售33.18万辆,同比+38.13%,其中纯电动乘用车销售14.64万辆,同比+22.40%,插混乘用车销售18.41万辆,同比+54.07%。全年累计销量127.13万辆,累计同比+26.80%。
投资要点
5月销量同环比双增,创历史单月次高。公司5月汽车销售33.18万台,同比+38.13%,创历史单月次高记录。分品牌,5月王朝网+海洋网销售31.52万辆,同比+38.20%;腾势销售1.22万辆,同比+11.07%;仰望销售0.06万辆;方程豹销售0.24万辆。
第五代DM技术发布,巩固插混市场头部地位。5月插混乘用车销售18.41万辆,同比+54.07%,占比公司乘用车55.70%,同比+5.73pcts。5月28日,公司发布第五代DM混动技术,实现全球最高发动机热效率46.06%、全球最低百公里亏电油耗2.9L和全球最长综合续航2100公里,同时发布两款搭载DM5.0的车型秦L和海豹06。1-4月公司插混乘用车销售50.19万辆,占比国内插混市场超45%,我们认为DM5.0新技术发布及新车型推出有望助推公司插混汽车销量的进一步提升,并巩固公司在国内插混市场头部地位。
海外市场稳步推进,1-5出口累计占比提升至13.87%。5月出口3.75万辆,同比+267.53%,单月占比11.30%,全年累计出口17.64万辆,同比+176.71%,累计出口占比13.88%。公司持续加快海外市场拓展,5月首款全球型产品皮卡BYD SHARK发布会在墨西哥城举行,BYD SEAL U DM-i(国内名称为宋PLUS DM-i冠军版)在欧洲市场上市发售,同时在沙特阿拉伯首都利雅得首家门店、加勒比地区首家门店开业。
投资建议
维持“买入”评级。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为353.23/412.49/495.32亿元,同比+17.58%/+16.78%/+20.08%;对应2024年6月3日收盘价的PE分别19.53X/16.72X/13.93X。
风险提示
宏观经济波动风险,行业发展风险,市场竞争风险,政策变化的风险,原材料价格波动风险。