行情回顾

　　过去五个交易日（0603-0607）沪深300跌0.16%，建材（中信）跌2.65%，所有子板块均为负收益。个股中，四通股份（+10.6%），天安新材（+2.5%），万里石（+2.1%），先锋新材（+1.6%），中国巨石（+1.4%）涨幅居前。

　　继续推荐消费建材弹性品种及水泥出海龙头

　　上周30个大中城市商品房销售面积环比下降23.85%，同比下降25.71%，降幅有所收窄。上周华北、东北、华南、西南等地水泥价格上涨20-60元/吨不等，淡季水泥价格逆势上涨，主要系企业为推升盈利，加大错峰生产力度，需求端受淡季因素影响，出货环比震荡下行，但价格的坚挺反映了企业对利润诉求有所加强。玻纤方面，上周头部企业对中高端品种（风电及及短切原丝）提价约10%，生产商库存连续3个月下降，下游需求恢复情况或较好，电子纱/电子布短期仍有提涨预期。6月7日国常会提到要“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，去化、盘活工作要解放思想，拓宽思路”，未来地产政策增量仍值得期待。我们维持前期观点，认为消费建材品种估值端短期有望再次迎来修复，而基本面的改善弹性在于前期资金面压力较大的消费建材品种，我们预计随着地产相关业务基数的下降以及收入结构的调整，部分二线品种发货同比有望逐渐实现企稳回升，继续推荐消费建材弹性品种及水泥出海龙头。

　　传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现

　　1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23年基本面或已基本企稳。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。

　　本周重点推荐组合

　　西部水泥、蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹、三棵树、坚朗五金、世名科技（与化工联合覆盖）、鲁阳节能。

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。