前言：基于空间格局与成长路径二维标准筛选出汽车轮胎赛道

　　标准1：空间格局。空间维度优选单车价值量5000+或市场空间1000亿+，格局维度优选本土化率低且集中度高；

　　标准2：成长路径。优选消费属性驱动单品升级从而带动单车价值量提升的零部件赛道。

　　空间及驱动：2026年国内约3600亿，保有量庞大且稳定基本盘叠加长期消费升级

　　汽车轮胎属于稀缺大空间稳增长型赛道，预计26年国内市场空间约3600亿元，GAGR24-26=7%；汽车保有量提升（稳定基本盘）&产销回暖&海外出口（中短期核心驱动）&消费升级（中长期“价”维度驱动）驱动市场持续扩容。

　　格局分析：全球集中度相对低且逐渐变化，本土替代趋缓但全球替代提速

　　当前本土化率30%，我们预计中期40+%，随自主崛起长期有望达80%；1）国内格局：落后产能出清，国产龙头充分受益，品牌壁垒促本土替代趋缓；2）全球格局：全球集中度相对低且国际龙头份额下滑，本土胎企全球替代成长可期，南美、中东欧、东南亚等地加速进行。

　　破局成长：与本土车企同成长，强势自主崛起有望带动本土胎企份额远期提至80%

　　1）破局壁垒：①轮胎在技术及制造工艺上具备较高壁垒；②影响行驶安全及舒适性，是唯一广告宣传的零部件，品牌属性较强；③多区域对本土胎企产地实施贸易制裁，贸易壁垒显著；

　　2）破局机遇：强势自主份额翻倍（30+%→70+%）促整车格局转变并重构供应链，本土胎企份额有望配套成长提至80%；

　　3）本土破局：①制造工艺及技术研发获得突破；②高端品牌配套及赛事活动提升品牌力；③海外产能布局规避贸易制裁；④成本把控强奠定竞争优势。

　　短期边际：费用端改善&需求回暖&税率重审释放盈利能力

　　1）费用端改善：①橡胶、炭黑等重要原材料价格走低；②海运费回落至正常水准；2）海外需求回暖：海外高库存缓解，需求逐渐回暖；3）“双反”税率重审：美国“双反”税率重审，税率改善将提升本土胎企海外产能竞争力。

　　产业链投资机会

　　本土胎企迎全球替代成长契机，成长空间可期，建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。

　　风险提示

　　橡胶、炭黑等原材料价格波动风险；新建产能建设进度不及预期；下游轮胎应用需求不及预期；国际贸易摩擦的不确定性；品牌塑造不及预期；行业规模测算偏差风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。