核心观点

　　股东大会坚定信心，关注行业端午动销表现

　　据中国证券报，本周贵州茅台2023年度股东大会召开，现场参会氛围较好，董事长发表题为《让我们携手，共同致力于茅台的稳定、健康、可持续》演讲，用质量、品牌、工艺、环境、文化来总结公司核心竞争力，并就提价、分红、国际化等问题进行回应。管理层作风务实，思路清晰，我们认为有望提升市场信心。近期宏观经济企稳预期有所提升，基本面延续稳健复苏，白酒作为顺周期板块或优先受益，建议关注板块配置价值。白酒即将进入端午传统销售旺季，建议关注渠道数据验证动销，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。

　　大众品有所承压，建议关注餐饮行业景气提升机会

　　本周啤酒、预加工食品等子板块回调幅度较大，我们认为或因当前处于行业淡季，终端消费仍处缓慢复苏状态，建议关注进入端午旺季及天气转热后，餐饮行业及供应链景气提升机会。大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加头部品牌终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。

　　市场行情回顾

　　本周SW食品饮料指数下跌2.26%，相对沪深300跑输1.67pct。沪深300下跌0.6%，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌0.74%。在31个申万一级行业中，食品饮料排名第26。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在22.22x，位居SW一级行业第18。

　　投资建议

　　本周我们继续看好以下主线：（1）白酒即将进入端午销售旺季，建议关注渠道数据验证动销，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。

　　（2）大众品方面，建议围绕休闲零食、调味品子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。