报告要点：

　　车路云快速推进，新基建改造动力强

　　自动驾驶从技术路线来看，一直有单车智能和车路云一体化两条路线。但由于车路云一体化参与方众多，缺乏牵头组织，对齐业务难度大，因此发展速度慢于单车智能。2023年后半年以来，政策密集发布，推动路端基础设施改造升级，行业发展热度提升。2023年11月住建部发布《关于全面推进城市综合交通体系建设的指导意见》首提推进智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展，2024年1月，工信部等五部委发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，智能网联汽车的车路云一体化发展方向成为重点支持方向之一。4月，财政部与交通部联合发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，在基础设施以旧换新的发展方向推动车路云一体化试点，开启建设道路。车路云一体化发展方向进入快车道。

　　智能网联上路试点开启，加速迈向自动驾驶时代

　　在单车智能方向，6月四部门根据《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》组织评审确定并公布了包括比亚迪、上汽、长安、广为、蔚来、宇通等在内的9个试点联合体。高级别自动驾驶试点落地有序推进。在此之前，4月份中国汽车工业协会、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布了《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报（第一批）》。通报显示，特斯拉通过了中国汽车数据安全4项全部要求，特斯拉FSD入华即将进入落地期。国内单车智能领域智能驾驶发展再次提速。

　　汽车行业花开两朵，大众化业务分化演绎，创新性业务探索新曲线除智驾技术路线的花开两朵以外，汽车整体行业的发展也在进入分化期。一方面是在政策推动下快速发展的大众化智能电动车市场基本步入成长期后期与震荡期前期，与在2018年后即步入衰退期的国内传统燃油车市场合流，进入产业生命周期的中后期阶段，在发展上迎来空间缩小，竞争加剧的问题上，发展模式上迎来价格战，出海，品牌化，供应链与管理体系整合，并购、合资合作市场推动市场集中度提高以及寻求新发展曲线等演绎方向。而在新发展曲线方向，根据各家的禀赋不同，自动驾驶、人型机器人以及飞行汽车成为新的探索方向。大众化市场模式体系领先者持续带动投资热点，而新技术方向在政策、技术和落地预期上持续催化新机会。

　　投资建议：

　　关注模式和体系优秀的整车企业及其核心产业链。关注自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等的政策、技术以及落地预期催化。

　　风险提示：

　　经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，技术进展和落地不及预期风险等。