核心观点

　　5月乘用车销量环比上行，比亚迪表现亮眼

　　乘联会数据显示，5月全国乘用车市场零售达171.0万辆，同比下降1.9%，环比增长11.4%。今年以来累计零售807.3万辆，同比增长5.7%。其中5月新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%。5月新能源车出口9.4万辆，同比下降4.0%，环比下降18.8%。

　　1）比亚迪：5月比亚迪新能源汽车销量约33.18万辆，同比增长约38.13%。今年以来，比亚迪累计销量约127.13万辆，同比增长26.8%。同时，海外市场正在成为比亚迪的增长引擎。5月，比亚迪海外新能源乘用车销量累计完成37499辆。截至目前，其海外新能源乘用车销量近47万辆。

　　2）奇瑞：5月奇瑞集团汽车销量18.86万辆，同比增长35.5%。其中，出口销量92481辆，同比增长20.4%；新能源销量42733辆，同比增长279.3%，首次单月销量突破4万辆。1-5月，奇瑞汽车累计销量90.02万辆，同比增长51%；1-5月，新能源汽车累计销量13.59万辆，同比增长168.9%。

　　3）吉利：5月汽车销量16.07万辆，环比增长约5%，同比增长约38%。其中，新能源汽车销量58673辆，环比增长超14%，同比增长约146%。今年1-5月，吉利汽车累计销量同比增长超45%，1-5月新能源累计销量同比增长约126%。

　　4）理想：5月交付新车35020辆，同比增长23.8%。截至2024年5月31日，理想汽车累计交付774571辆，理想L6累计交付突破1.5万辆。

　　5）鸿蒙智行：问界、智界以“鸿蒙智行”品牌身份公布交付数据，5月鸿蒙智行交付量30578辆，环比增长3.19%。

　　6）蔚来:5月交付新车20544辆，同比增长233.8%，环比增长31.5%，创历史新高。今年1-5月，蔚来交付新车66217辆，同比增长51%。

　　7）小鹏：5月交付量10146辆，同比增长35%，环比增长8%。其中，小鹏X9交付1625辆，上市五个月累计交付11456辆。

　　投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。

　　风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。