华峰化学(002064)

　　一、公司简介及业绩情况

　　华峰化学主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售。

　　公司深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地，目前氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一。

　　由于产品价格的下行，公司业绩在2022-2023年间经历了持续下跌，今年一季度业绩出现反弹。一季度营收66.6亿元，同比增长7.5%；扣非归母净利润6.6亿元，同比增长7.6%。

　　氨纶主要应用于服装纺织行业，近几年在探索在医疗、汽车内饰领域的应用。聚氨酯原液的下游应用范围包括鞋类、缓冲垫、轮胎、家具等行业。

　　公司持续扩产能，2023年有新的10万吨氨纶、40万吨己二酸投产。全年氨纶、己二酸和聚氨酯原液的产能利用率分别为104.5%、77.2%和67.8%，前两者处于较高水平。

　　当前还有20万吨氨纶产能在建，预计2025年开始投产。

　　同时，公司还在建设PTMEG和BDO项目，这两个项目的建成将帮助公司形成上下游一体化格局，进一步巩固龙头地位。

　　二、涉及概念

　　1、氨纶概念：公司是国内氨纶行业发展最早、技术最成熟的企业之一，也是目前国内产能最大的氨纶生产企业。

　　2、聚氨酯原液概念：公司聚氨酯原液产品销往全球20多个国家和地区，其聚氨酯鞋底原液国内市场份额达到60%以上。

　　3、己二酸概念：公司己二酸产品销往全球30多个国家和地区，国内市场份额达到40%以上，直销及经销商共同合作服务于日本，韩国，台湾，欧盟，土耳其，阿联酋，印度，巴基斯坦，新加坡，泰国，马来西亚，澳大利亚，南非，墨西哥等国家和地区的客户。

　　三、事件催化

　　氨纶下跌趋势放缓，行业资本开支收窄，利好行业龙头。