核心观点

　　人工智能动态：1）产品应用：苹果iOS18正式发布；Win1021H2系统已停止支持；腾讯推全新图生视频模型Follow-Your-Pose-v2可生成多人动态视频；英特尔推出免费生成式AI产品AI Playground；华工科技合作研发中国第一台全天候智能激光除草机器人；小米AI大模型MiLM正式通过备案，将逐步应用于各项产品；Adobe24年Q2季度业绩表现亮眼，AI贡献新动能。

　　2）底层技术：上交大发布LLM手机推理框架Powerlnfer-2；谷歌开源的TimesFM在1000亿时间点上预训练，仅用200M参数实现超强零样本学习能力；ChromeOS拥抱安卓加速人工智能功能开发；诺基亚公布世界上首个“沉浸式3D语音通信”技术。

　　3）行业政策：中国信通院公布AI代码大模型评估，阿里云、华为、

　　商汤等首批通过；巴黎奥运期间将建立AI技术保护制度。

　　投资建议：港股互联网板块开启长期基本面修复行情。①估值角度凸显价值洼地属性：月初我们汇总港股互联网公司扣除现金、短期投资的估值，相关标的估值在24年PE15x左右水平，相比较美股纳斯达克24年PE24x，港股互联网板块进入到深度价值区域，投资价值凸显。②资金配置角度：外资长线资金积极加仓带动南向资金流入，持续推动上涨。③公司经营与回报方面：年初以来各家如阿里、美团、字节在收缩不必要的投入，利润率压力预计有所缓和。同时也在增加股东回报，比如腾讯、美团等持续大额回购。④国内经济政策方面：近期地产政策持续松绑、货币利率政策进一步宽松，国内整体仍处于经济复苏阶段，政策支持持续推出，有望对需求持续形成支撑。综合以上因素，继续坚定推荐恒生科技配置，尤其是长期竞争格局清晰的腾讯、短期边际变化明显的美团和京东集团、AI驱动增长的美图公司。

　　风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。