核心观点

　　5月金融数据受政府融资支撑回暖，固定资产投资增速下滑，期待财政政策发力。6月14日，央行公布5月金融数据，5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元，同比+7%，社会融资规模存量391.93万亿元，同比+8.4%，整体看来5月金融数据有所改善，主要得益于当月政府债券发行提速。6月17日，统计局发布投资数据，1-5月固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比+4.0%，其中，基础设施投资增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%，投资增速延续放缓趋势。

　　重点板块数据跟踪：水泥价格环比上涨，浮法玻璃价格略涨，粗纱价格趋稳1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为389.2元/吨，环比+0.99%，同比-0.93%，库容比为64.4%，环比-2.1pct，同比-11.6pct。六月中旬，受

　　中高考、农忙、梅雨和高温等多重因素叠加影响，国内水泥市场需求继续小

　　幅减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至50%以下。价格方面，受益于企业加强错峰生产力度，整体库存水平缓慢下降，部分地区水泥价格继续上涨，从而带动全国水泥价格震荡上行。2）玻璃：浮法玻璃市场价格稳中有涨，整体出货尚可，多地浮法厂库存小幅下降，本周玻璃现货主流市场均价1693.06元/吨，环比+0.82%，重点省份库存为5208万重量箱，环比-2.05%；光伏玻璃整体交投淡稳，库存缓增，组件厂家生产情况一般，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米，环比持平，3.2mm镀膜主流订单价格24.75元/平方米，环比持平，库存天数约27.71天，环比+6.64%；3）玻纤：无碱粗纱市场价格或维稳延续，下游需求支撑力度有限，短期厂家稳价出货是主流，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨，环比-0.48%；电子纱近期价格提涨，市场成交良好，各池窑厂可售电子纱货源极少，中长期价格仍有进一步提涨预期，电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，环比+4.2%，电子布3.8-4.0元/米，环比上涨。

　　投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策相继落地，但市场并无显著回暖，当前基本面与估值再落入相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。

　　风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期