能源金属

　　锂：锂供需矛盾持续，碳酸锂价格跌破10万元/吨。6月上旬澳矿及巴西矿价格小幅回落，国内盐湖开工率76.68%，出货量维持在较高水平，江西及四川地区增产明显，整体供应端继续回升。需求端6月正极材料排产环比下降，锂盐冶炼厂大幅累库，供应过剩格局持续，碳酸锂价格下跌至10万元/吨之内。

　　钴：下游需求无明显改善，钴价弱势运行。6月上旬电解钴新增产能持续释放，钴盐开工率维持低位，下游三元前驱体需求走弱，价格支撑较弱。

　　镍：美联储降息预期走弱，镍价承压。6月上旬美联储降息预期走弱，伦镍价格承压。近期新喀里多尼亚动乱暂时告一段落，印尼公布最新RKAB审批进度，发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额，较5月公布数据边际增加0.23亿吨，叠加下游需求无明显提振，镍价小幅走弱。

　　电池及材料

　　5月，我国动力和其他电池销量为77.9GWh，环比增长14.3%，同比增长40.7%。供给侧上，近期出现部分负极招标价的上涨，以及铜箔加工费的上涨，我们认为这是产业链供给侧的负反馈，本次部分产品供给侧的“涨价”行为代表了供需未来有望触底好转。需求侧上，4月份商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。展望Q3，需求有望环比改善，带动中游材料出货，但环比改善幅度相比以往可能相对有限。锂电板块盈利经历2022年以来的下滑，产业链去库存或将结束，且开始出现供给的出清，当前锂电板块或将进入底部区间。

　　新能源汽车

　　中国：5月中国新能源乘用车零售渗透率47%，创下新高，燃油车购买者即将成为少数派。5月国内市场纯电和插混都贡献较大增量，纯电增速有所恢复，插混增速仍然保持较高水平。智能化方面，9家车企进入智能网联汽车试点，对高级别自动驾驶法规标准的制定积累经验，意义重大；出口方面，欧盟对中国出口的纯电车型加征反补贴税，略微影响出口销量，但中国电车出海利润空间仍大于国内。

　　海外：5月英美两国新能源汽车同比增速处于10%左右量级，欧洲大部分地区同比下降。5月美国渗透率环比下滑0.4pct至8.7%，前4个月累计渗透率9.2%，渗透率水平同比23年5月仅增长0.3pct；5月美国新能源汽车销量同增9.3%，前5个月累计同增20.9%。5月欧洲主要7国新能源汽车销量同降12.3%，前5个月累计同增2.2%。

　　光伏/风电

　　光伏：主产业链价格持续下降，短期难以看到明显回暖，较低的行业价格可能持续较长时间，盈利压力下行业整体收缩资本开支，新技术推进也可能更加缓慢，短期内行业排产下降进行去库，需求有望在24H2重启。

　　风电：阳江三山岛海风柔直项目获得核准，将使用223km柔直海缆，海上风电项目逐渐由近海向深远海发展，500kv以及柔性直流送出方案也会持续提升，龙头海缆公司更加受益这一趋势。

　　储能/电网

　　储能：行业竞争白热化，看好头部企业脱颖而出。5月储能系统招标价格创新低，2h系统均价约0.66元/Wh，意味着行业竞争进入白热化阶段。从近期发电集团集采和独立储能招标看，对投标方自研能力、历史业绩门槛、产品寿命的要求在不断提高，投标门槛提高，行业加速洗牌。

　　电网：电网投资整体提速预期加强，直流特高压又一新增线路启动可研。近期，能源局随新能源消纳工作通知下发了70个新能源配套电网重点项目清单，电网建设主要解决源荷空间错配问题，是新能源消纳的基础。本次通知对电网发展提出了较高要求，目前电网投资大幅滞后于电源，未来输配电价有望迎来调整，电网投资整体提速的预期进一步加强。此外，近期国网启动了烟威交流特高压、甘电入川直流特高压可研招标，24年以来已有2条十四五规划以外的新增直流线路落地。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电力：促进新能源消纳及调节资源发展是当前电力体制改革的主要方向。近期，能源局发布关于新能源消纳的通知，明确了四大重点任务；华东区域辅助服务两个细则出台，明确调峰调频补偿标准；山东分布式光伏上网电价调整为以集中式光伏现货市场均价结算，目前山东光伏现货结算电价低于0.1元/kwh。以上行业动态均表明，目前新能源消纳问题严峻，促进调节资源发展是当务之急。