我们推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、“一带一路”沿线新机遇、国企改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390HK，目标价7.70港元，评级“买入”）、中国铁建（01186HK，目标价8.50港元，评级“买入”），以及中国交建（01800HK，目标价6.00港元，评级“收集”）。我们亦推荐中国建筑国际（03311HK，目标价15.00港元，评级“买入”）和中国建筑兴业（00830HK，目标价3.10港元，评级“买入”）。重申行业“跑赢大市”评级。

　　1）2024年1-5月全国固定资产投资达人民币188,006亿元，同比增长4.0%，低于预期0.2个百分点。2）1-5月基础设施投资增长5.7%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增长-1.5%，交通运输、仓储和邮政业投资增长7.1%。3）1-5月房地产开发投资增速为-10.1%，差于预期的-10.0%跌幅。4）5月社会融资规模增量为人民币2.07万亿元，低于市场预期的人民币2.2万亿元。5）据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业的统计，5月共销售各类挖掘机17,824台，同比增长6.04%，较4月的0.27%同比增幅有所扩大。

　　政府继续实施更加积极的财政和货币政策，促进基础设施投资。1）5月建筑业PMI达到54.4%，环比下降1.9个百分点。新订单指数为44.1%，环比下降1.2个百分点；业务活动预期指数为56.3%，环比上升0.2个百分点。2）财政部发布《2024年城市更新行动评审结果公示》，首批15个城市拟获得财政部支持实施城市更新行动，涵盖地下管网更新改造、城市污水管网全覆盖样板区建设、市政基础设施补短板以及老旧片区更新改造。根据此前财政部发布的《关于开展城市更新示范工作的通知》要求，每个城市中央财政补助总额最高可达人民币12亿元。3)）中国人民银行召开会议，推动保障性住房再贷款，强调支持地方国营企业以合理价格收购存量商品房作保障性住宅，促进去库存并增加保障性住房供应。更为积极的财政及货币政策将助推施工加快，促进基建投资稳定增长。

　　风险：1）政府基础设施支出低于预期；2）海外项目风险。