【事项】

　　17日，统计局公布2024年5月社零数据。

　　【评论】

　　5月社零总额同比+3.7%。5月，社会消费品零售总额3.92万亿元，同比+3.7%；除汽车以外的消费品零售额3.53万亿元，同比+4.7%。1-5月，社零累计总额19.52万亿元，同比+4.1%；除汽车以外消费品零售额17.67万亿元，同比+4.4%。

　　餐饮表现较好，网上零售同比+12%，渗透率近30%。分类型看，5月商品/餐饮零售额同比+3.6%/+5.0%；1-5月，商品/餐饮零售额+3.5%/+8.4%。分业态看，1-5月份，限额以上零售业单位中专业店/便利店/超市零售额同比+5.1%/+4.9%/+1.8%；百货店/品牌专卖店零售额同比-3.2%/-1.0%。分渠道看，1-5月，全国网上零售额5.77万亿元，同比增长12.4%，网购渗透率29.5%。其中，实物商品网上零售额4.83亿元，同比+11.5%，占社零比重为24.7%；吃/穿/用类分别+19.6%/+9.0%/+10.8%。

　　必选消费表现稳健，受618大促周期影响，化妆品类同比+19%。分品类看，必选消费需求旺盛，粮油食品/饮料/烟酒类同比+9.3%/6.5%/7.7%。可选消费分化较大，服装类同比+4.4%表现稳健；化妆品类零售额同比+18.7%，1-5月累计同比+5.4%，主要受618大促周期拉长，5月促销节奏较往年变化较大所致。受金价上行调整及去年高基数双重影响，5月终端金银珠宝类消费同比-11.0%；1-5月累计+0.9%。体育娱乐用品类延续前4个月高增态势，5月同比+20.2%。

　　618收官在即，建议持续关注黄金珠宝、化妆品、服饰及体育用品类目销售情况。

　　【风险提示】

　　消费力恢复不及预期；购物节大促效应减弱；地缘政治及降息预期等影响国际金价。