核心观点

　　本周核心观点：

　　5月单月发行专项债6600亿元，同比+58.9%，其中再融资债发行2217亿元，单月同比+58.5%，新增专项债4383亿元，单月同比+59.1%。根据上证报报导，6月以来30个省市（含计划单列市）披露的新增专项债计划发行规模已合计约5200亿元。预计6月专项债发行将继续保持提速趋势，反映基建项目或在二季度和三季度加速落地形成实物工作量。

　　2024年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）完成额18.8万亿元，同比增长4.0%，环比降速0.2pct。基础设施投资（不含电热气水）同比增长5.7%，环比降速5.7pct，制造业投资同比增长9.6%，环比降速0.1pct，基建三个分项中电热气水投资同比+23.7%，环比降速2.5pct，交运仓储投资同比

　　7.1%，环比降速1.1pct，水利投资同比+18.5%，环比加速2.4pct，公用投

　　资同比-5.5%，环比降速1.0pct。固定资产投资和基建投资环比明显降速，水利投资维持高增速，而市政公用投资受地方化债影响较大。

　　本周聚焦：汇绿生态本周上涨21.91%。公司拟以不超过1.95亿元的价格收购武汉钧恒30%的股权。武汉钧恒从事光模块研发、制造和销售。武汉钧恒2012年成立，总部位于武汉光谷，专业从事以光模块为主的光通信产品的研发、制造和销售，是高新技术企业、湖北省专精特新企业。公司成立之初主要从事军工领域光通信产品的研发与生产，具备专业军工资质。经过十余年发展，公司光通信产品深入民用与军工领域，且随着下游云计算、AIGC、5G通讯等市场快速增长，民用光模块已经成为公司盈利来源的主要产品。公司民用光模块产品覆盖10G至800G速率，以适用短距离的多模产品为主，广泛应用于AI（人工智能）、HPC（高性能计算）、IDC（数据中心）、光纤通信等领域。

　　投资建议：建筑央企在承接重大项目上具有优势，融资成本低于行业均值，有望保持订单和业绩稳健增长；随着海外订单持续回暖，建议关注国际工程龙头企业业绩兑现；工业建筑受地产和地方政府债务影响较小，也是当前政策支持的投资方向，相关板块有望迎来估值修复，半导体行业资本开支有望维持高位，部分重大晶圆厂项目有望年内落地，建议关注洁净厂房建设机会。重点推荐中国中铁、中国铁建、太极实业、中国海诚、中材国际、鸿路钢构。

　　风险提示：宏观经济下行风险；政策落地不及预期的风险；重大项目进度不及预期的风险。