核心观点

　　本周核心观点与重点要闻回顾

　　影视：上影节关注AI赋能影视行业。据澎湃新闻报道，6月14日开幕的第二十六届上海国际电影节“IP+AI”海上论坛上，博纳影业董事长于冬及光线传媒董事长王长田就人工智能给电影行业带来的影响，阐述了不同的观点。于冬认为，AI在为电影行业带来技术革新。而在光线传媒董事长王长田看来，在电影行业，AI终究是个工具。我们认为，AI算力与大模型的不断发展完善将有利于应用端的持续落地，帮助包括影视、游戏、出版等诸多行业降本增效，提升其商业化变现的能力。

　　游戏：恺英网络与上海电影在IP、游戏等领域战略合作。据中证网6月14日报道，恺英网络公告，其与上海电影将基于良好的合作互信，本着“互惠、互利、稳定、高效”的合作精神，全方面推进双方之间的战略合作，以集中双方优势资源，实现双方良性共赢发展。我们认为，游戏与IP有较强的产业互补性。恺英网络与上海电影分别作为游戏及影视IP领域的产业代表，实现IP价值的深入挖掘、多元化发展以及增强市场竞争力。同时，我们也认为在AI智能化技术持续发展的背景下，游戏与IP的结合与商业化变现的效能将进一步提升。

　　广告：CTR数据显示前四个月多个户外渠道持续增长。据CTR媒介动量，随着户外市场的繁荣发展，户外广告也呈现稳健增长，多个行业在户外广告渠道表现出积极的增投态势。我们认为，虽然广告行业在宏观经济整体需求相对偏弱下仍存在一定变数，但618等短期营销事件以及经济趋势向好的大背景下相关龙头公司仍然有望受益。

　　市场行情回顾

　　本周（6.10-6.14），A股申万传媒指数上涨2.07%，整体跑赢沪深300指数2.98pct，跑赢创业板综指数0.39pct。申万传媒二级七大子板块涨跌幅由高到低分别为：出版(5.07%)、教育(3.9%)、游戏(2.93%)、数字媒体(2.8%)、影视院线(2.59%)、电视广播(0.1%)、广告营销(-0.75%）。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：道琼斯美国科技(5.48%)、纳斯达克(3.24%)、申万传媒(2.07%)、恒生科技(-1.72%)、中国金龙指数(-2.73%)。

　　投资建议

　　本周我们看好以AI应用端落地为代表的游戏、营销、出版等板块。

　　游戏：受益于AI带动的开发成本下降推动产品迭代速度加快以及版号定期发放背景下基本面持续性预期增强，建议关注三七互娱、恺英网络、吉比特等。

　　营销：受益于AI大模型日趋成熟背景下的精准营销效果提升，以及“618”推动广告投放短期受益，建议关注分众传媒、值得买等。出版：受益于AI持续推进对于语料版权内容的需求大幅增长，建议关注中文传媒、凤凰传媒、山东出版等。

　　风险提示

　　政策监管变化的风险、AI需求不及预期的风险、宏观经济下行的风险等。