核心观点

　　周度行情：本周（2024.6.10-2024.6.16）主要宽基指数涨跌不一。上证综指数下跌0.61%，深证成指下跌0.04%，创业板指上涨0.58%。本周（2024.6.10-2024.6.16）商贸零售（申万）指数小幅增长。本周商贸零售指数下跌1.74%，在申万一级行业中排名第23，相对沪深300指数下跌0.83%。商贸零售子板块方面，各细分行业涨跌不一。其中专业连锁II涨幅最大，达2.25%；旅游零售II下跌最多，下跌2.30%。本周个股涨少跌多。本周共38只个股上涨，其中国光连锁、中成股份、永辉超市、德必集团、天音控股等涨幅靠前；5只个股持平；62只个股下跌，其中联络互动、*ST商城、ST大集、赫美集团、美凯龙等跌幅靠前。

　　本周末商贸零售指数PE估值较上周末下跌0.45，当前商贸零售指数PE估值处于十年24.67%分位处。

　　国家统计局发布2024年5月社零数据，5月社零数据增速回升主要系“五一”假期效应、“618”网络购物节促销以及消费品以旧换新政策等因素带动。排除季节性影响，5月消费数据较4月环比增长0.51%，较4月增速小幅回升。总体情况，5月社零总额为39211亿元，同比增长3.7%（前值为+2.3%），增速环比+1.4pct。剔除汽车后5月社零总额为35336亿元，同比增长4.7%（前值为+3.2%），增速环比+1.5pct。5月限额以上企业消费品零售总额为14988亿元，同比增长3.4%（前值为+0.9%），增速环比+2.5pct。

　　投资建议：5月社零数据发布，餐饮收入5月当月同比增速高于商品零售，但商品零售同比增速较上月回升幅度高于餐饮。限额以上企业商品零售分行业看，金银珠宝类增速同比下降最多，家用电器和音像器材类增速同比上升最多；同样是金银珠宝类环比下降最多，化妆品类增速环比上升最多。其中金银珠宝类下降主要因为金价波动，化妆品类增速环比上升主要由于618购物节的驱动。短期可关注购物节热销品类，长期精打细算环境下持续推荐低价电商平台。

　　风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。