【事项】

　　近期，Counterpoint Research发布了折叠屏手机出货量报告，2024Q1全球折叠屏手机出货量同比增长49%，创下过去六个季度的最高增幅，华为出货量排名第一，占比达到35%，Mate X5和Pocket2机型贡献较大增量。

　　近期，DSCC发布《折叠/卷曲屏出货量和技术报告》，预计2024Q2折叠屏智能手机面板出货量将同比增长113%至925万片，主要增长原因有两个方面：一方面，三星比去年提前一个月采购/生产最新的Z Flip和Z Fold面板；另一方面，华为的面板采购量随着新机型和中国强劲的需求而继续增长。

　　【评论】

　　折叠屏手机渗透率持续提升。根据IDC以及TrendForce披露数据，折叠屏手机出货量长期保持较高增速，且渗透率有望持续提升，预计2028年渗透率达到4.8%。伴随着华为三折屏专利等技术上的逐渐迭代更新，折叠终端有望打开更大市场空间。

　　重点关注屏幕、铰链等增量较大的零部件产业链。根据CGS-CIMB对三星折叠机和直板机的BOM成本拆解数据，相比于直板机，折叠机的显示模组和机械/机电系统成本（折叠屏铰链属于全新增量）增加较多，随着未来折叠屏终端渗透率的提升以及市场规模的增大，相关零部件供应商有望开启新的成长空间。

　　建议关注精研科技、东睦股份、统联精密、宜安科技、凯盛科技、长信科技等。

　　【风险提示】

　　下游需求不及预期；

　　技术更迭风险；

　　行业竞争加剧风险。