核心观点

　　茅台批价有所波动，关注板块配置价值

　　据今日酒价数据，本周飞天批价波动较大，24年散飞批价从6/11的2445元下跌至6/14的2230元，我们认为批价波动主因供需两端短期错配、电商促销等因素影响所致，后续批价或有望企稳。公司管理层近期对外传递公司治理积极信号，有望强化投资者信心，宏观层面近期经济企稳预期有所提升，基本面延续稳健复苏，白酒作为顺周期板块或优先受益，建议关注板块配置价值，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。

　　居民消费延续平稳恢复，关注行业结构性增量机会

　　本周国家统计局公布CPI数据，2024年5月份全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中食品价格下降2.0%，非食品价格上涨0.8%；5月全国居民消费价格环比下降0.1%。其中食品价格持平，非食品价格下降0.2%。从品类看，5月食品烟酒类价格同比下降1.0%，食品中，蛋类价格下降7.4%，鲜果价格下降6.7%，畜肉类价格下降2.2%，其中猪肉价格上涨4.6%，鲜菜价格上涨2.3%，粮食价格上涨0.5%。从结构看品类需求恢复存在分化，建议关注结构性增量机会。大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加头部品牌终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。

　　市场行情回顾

　　本周SW食品饮料指数下跌2.89%，相对沪深300跑输1.98pct。沪深300下跌0.91%，上证指数下跌0.61%，深证成指下跌0.04%，创业板指上涨0.58%。在31个申万一级行业中，食品饮料排名第29。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在20.99x，位居SW一级行业第18。

　　投资建议

　　本周我们继续看好以下主线：（1）白酒建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。

　　（2）大众品方面，建议围绕休闲零食、调味品子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。