【事项】

　　京东超市宠物业务披露618大促阶段战报。据战报显示，截至5月20日20:00-6月18日24:00，京东宠物618全周期成交单量同比增长超42%；新用户同比增长超32%；936个品牌销售额同比增长超100%；261个品牌销售额同比增长超1000%；280个品牌新用户同比增长超100%；超百万爆品数量同比增长超210%。

　　【评论】

　　在宠物食品品类中，宠物零食礼包品类增速突出。其中：猫粮烘焙粮销售金额yoy+170%；猫主食冻干销售金额yoy+186%；猫湿粮销售金额yoy+149%；猫零食礼包销售单量yoy+2615%；老年犬粮销售金额yoy+167%；狗零食礼包销售金额yoy+273%。

　　麦富迪在猫狗食品的四个细分榜单中均有上榜且排名前列。从品牌销售额维度来看，皇家位居猫干粮品牌销售额排行榜榜首，麦富迪位于猫干粮第四名，猫湿粮&猫零食品牌排行榜中麦富迪位列第二，珍致和顽皮位于第三和第四。狗干粮排行榜，麦富迪位于第二，狗零食排行榜麦富迪位列第一，Meatyway、Zeal和顽皮分别位于第二位、第四位和第五位。

　　618全周期内京东直播氛围火热，京东宠物采销直播间引发抢购热潮。直播观看人数同比提升207%；直播成交用户数同比提升193%；店铺直播新开播商家283家，同比提升504%；品牌直播销售额同比增长292%。高潮期场均破万单，成交金额同比提升217%。

　　【投资建议】

　　宠物食品作为高频刚需，具备明显赛道优势。随着老龄化加剧和家庭结构的改变，养宠需求提升，带来巨大增量机会。关注中宠股份(002891，增持)、乖宝宠物(301498，增持)和佩蒂股份(300673，未评级)。乖宝宠物公司自主品牌份额持续提升，盈利能力亮眼，产能有望持续放量，公司市场份额有望稳步提升。

　　【风险提示】

　　产能投放不及预期风险；

　　汇率波动风险；

　　原材料价格波动风险；

　　地缘风险；

　　品牌战略不及预期风险。