【事项】

　　海运价格逆季节性持续上涨。受年初红海事件影响，中国出口集装箱运价指数三四月份小幅回调后，再次持续上涨。较四月中旬低点，近两个月CCFI综合指数上涨46%。四月中旬至六月中旬，中国出口集装箱运价指数：南非/南美/欧洲/东南亚/美西/地中海航线分别上涨126%/110%/48%/48%/43%/36%。

　　【评论】

　　海运费上涨，受供需两端共同影响。供给端：1）地缘政治影响，红海危机未解除：中东地区紧张氛围被再次点燃，航运船只绕行好望角，航运干线运力周期增加，成本增加；2）船舶公司削减运力：船公司削减有效运力致舱位紧张，引发涨价潮。需求端：1）消费旺季到来：购物节大多集中在下半年，亚马逊Prime会员日7月全球举行，备货需求增加；2）半托管模式兴起：Temu等跨境电商平台开放半托管模式，跨境卖家多平台运营增加海外仓备货。

　　头部大卖抗风险能力更胜一筹。海运费持续走高，卖家头程货运周期拉长、费用成本增加，或导致跨境卖家提前备货，短期海外库存增加。截至2024Q1，致欧科技/赛维时代/吉宏股份/华凯易佰等跨境存货周转天数均有小幅上涨。供应链不稳定可能带来库存积压和滞销风险，中小卖家压力增大，头部跨境企业大多自运营海外仓，保证库容稳定性，凭借库存管理经验抗风险能力更强。

　　投资建议：建议关注跨境电商龙头企业乐歌股份，致欧科技，赛维时代。

　　【风险提示】

　　海运价格持续上涨；

　　地缘政治风险。