【投资要点】

　　脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI)是在大脑与外部环境之间建立起的、不依赖于外周神经通路的交流与控制通道，从而实现大脑与外部设备的直接交互。脑机接口系统可以根据脑信号采集的方式，分为侵入式和非侵入式脑机接口。脑机接口的学术探索始于20世纪20年代，经历科学论证阶段，目前正处于应用试验阶段中快速发展。

　　全球脑机接口产业链仍处于初期发展阶段，上游设备尚未实现标准化量产，BCI芯片和算法是核心技术壁垒。目前，我国脑机接口平台的核心组件仍然高度依赖进口，我国在此领域的国产化程度尚显不足。此外，脑机接口在发展过程中面临着技术基础和商业化挑战等问题，距离成熟产业化仍有很长的路要走。

　　医疗健康是目前脑机接口最大的市场应用领域，也是最主要且最接近商业化的领域。根据Precedence Statistics的数据显示，2023年全球脑机接口市场规模为23.5亿美元，预计到2033年将达到108.9亿美元，2024-2033年的复合年增长率为16.55%。目前我国脑机接口设备市场规模在十亿量级，至2040年有望达到千亿规模。我国政策上大力支持脑科学与类脑研究的发展，技术上产学研医紧密协同，庞大的患者群体基数带动需求扩张，叠加优秀的脑机接口公司的引领，脑机接口行业在多因素促进下有望迈入发展快车道。

　　全球脑机接口注册临床中干预性研究占据主导地位，研究重点主要集中在中风、肌萎缩侧索硬化症、脊髓损伤等神经系统疾病；中国临床处于前期阶段居多，逐步迈向临床应用转化阶段。海外脑机接口产业涌现出不同技术方向的代表性公司，在技术水平、融资额度及产品设计方面展现出相对成熟的状态，通过持续的技术创新和资本运作推动行业前行。中国与海外的技术差距相对较小，具备实现弯道超车的潜力。

　　【配置建议】

　　脑机接口行业处于发展的早期阶段，国内公司以医疗健康应用居多，我们看好行业在政策、技术、市场驱动下的成长性，谨慎看好诚益通，伟思医疗，建议关注翔宇医疗、三博脑科等。

　　【风险提示】

　　技术发展不及预期；市场接受度不及预期；监管政策风险；伦理和法律风险；商业化进程不及预期风险。