投资要点：

　　1.总产销：销量同环比小幅增长，累计增速略有放缓。5月，汽车产销237.2万辆/241.7万辆，同比+1.67%/+1.51%，环比-1.41%/+2.46%。1-5月，汽车累计产销1138.4万辆/1149.6万辆，同比+6.5%/+8.3%，增速较1-4月收窄1.3pct和2pct。

　　2.出口：商用车表现亮眼，比亚迪延续高增长态势。5月，汽车出口48.1万辆，同比+23.97%，环比-4.56%；其中商用车出口8.4万辆，环比+13.51%，同比+33.33%；新能源汽车出口9.9万辆，同比-9%，环比-13.3%，或因地缘政治干扰（6月12日欧盟宣布7月4日起对国内出口至欧盟地区的电动汽车加征反补贴临时关税）。分车企来看，比亚迪（3.8万辆，+2.45倍）、吉利（4.1万辆，+78.26%）、长安（4.7万辆，+62.07%）等增速较快。

　　3.新能源汽车：月度渗透率创新高，自主品牌零售渗透率增至71.2%。5月，新能源汽车产销94万辆/95.5万辆，环比+8.05%/+12.35%，同比+32.02%/+33.38%；销售渗透率达到历史新高39.5%。1-5月，累计产销392.6万辆/389.5万辆，同比+30.7%/+32.5%；销售渗透率33.9%。

　　4.投资建议

　　5月，虽然整体市场增速略有放缓，但新能源和海外市场需求依然较强，使得新能源汽车和出口销量延续增长态势，特别是自主品牌继续保持良好表现。二季度以来，汽车市场系列利好政策不断推出，在促进以旧换新、明确购车补贴、降低购车门槛、取消新能源汽车购买限制等多方面进一步明确，有助于汽车市场稳定信心、刺激需求，有望提振下半年销量。

　　建议关注强化海外拓展、车型储备丰富、具备供应链掌控力的自主品牌龙头，以及具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件供应商，特别关注特斯拉、比亚迪、吉利、理想、华为汽车、小米汽车等产业链的龙头公司。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革；地缘政治扰动。