核心观点

　　本周研究跟踪与投资思考：4-5月轻工出口整体维持高景气，预计2024Q2出口链企业在收入端普遍有望实现较好增长，利润预计受海运与汇兑的扰动较大；618顺利收官，大促期间智能家居与个护品类实现较好增长，其中自由点品牌在多平台均取得靓丽成绩。

　　5月出口延续高景气，业绩短期受海运与汇兑扰动。5月我国家具及其零件出口额同比+18.1%，增速较4月+9.4pct，在低基数与补库需求的支撑下出口增长提速。细分品类方面，升降桌、保温瓶、床垫、休闲椅与办公椅增速领先，分别为59.3%/36.1%/32.2%/26.2%/27.0%。预计2024Q2出口链公司在收入端普遍有望实现较好增长，利润预计受海运与汇兑的扰动较大，由于绕行好望角、部分重要港口出现堵塞与旺季集运需求快速上升导致供应相对紧张，截止6/23，出口集运指数美西、美东与欧洲线分别较4月初上涨54.5%/45.2%/51.3%；此外2023H1人民币快速贬值带来的汇兑收益基数较高，且多集中在2023Q2，预计汇兑将对2024Q2业绩形成拖累。

　　618收官，智能家居与个护品类表现相对优异。根据《618消费洞察报告》，5/31-6/18的全国整体网络零售额11491.2亿元/+10.5%，其中实物网络零售额9949.9亿元/+7.8%；分行业来看日用品、文化办公用品与家具分别同比增长15.2%/5.8%/4.8%。根据各平台战报，618期间智能家居与个护品类实现较好增长，其中以旧换新成为释放家居消费需求的重要拉动力；品牌方面，百亚股份发布618战绩，618期间（5/20-6/20）自由点益生菌卫生巾单品售出超140万套，自由点在抖音/天猫/猫超/拼多多/京东平台增速分别为290%/120%/270%/380%/230%，为抖音618大促排名第一，天猫个护销售榜TOP2、猫超新锐品牌TOP1、拼多多卫生巾品牌销售TOP2且两次登顶京东个人护理竞速榜TOP1，在多平台均取得靓丽成绩。

　　重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-4.23%，周相对收益-2.93%。家居板块：5月家具类零售额同比+4.8%，4月建材家居卖场销额同比-32.1%；上周TDI国内现货价下跌300元/吨，纯MDI下跌650元/吨，软泡聚醚市场价下跌75元/吨。浆价纸价：上周外盘针阔叶浆报价持平；内盘针叶浆持平、阔叶浆下跌100元/吨；上周内盘溶解浆价格持平，废纸现货价持平；上周双胶纸、白卡纸市场价均持平，箱板纸上涨30元/吨、瓦楞纸价格持平。地产数据：5月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-22.2%/-12.3%/-19.0%，5月30大中城市商品房成交面积同比-38.1%，二手房成交面积同比+9.7%。出口数据：5月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为+18.1%%/4.7%。

　　投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/公牛集团/瑞尔特；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。

　　风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。