核心观点

　　新版“产能置换”方法征求意见进行时，水泥供给将再添新约束；近期多地暴雨，防汛工作持续开展，关注水利需求释放。6月18日，工信部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施方法（2024年本）（征求意见稿）》的意见。为进一步优化水泥、玻璃行业产业布局，促进市场供需动态平衡，推动水泥玻璃行业高质量发展，制定本办法。该方法收紧了用于置换的产线条件，细化了产能置换比例、跨省置换等要求，加强了监督管理等。6月20日，国家防总针对安徽、湖北、重庆启动防汛四级应急响应，维持针对广西的防汛三级应急响应，维持针对浙江、贵州、广东、湖南、江西的防汛四级应急响应。近日，财政部会同水利部下达中央财政水利救灾资金9.16亿元，全力支持防汛工作。

　　重点板块数据跟踪：水泥价格环比上涨，浮法玻璃价格下滑，粗纱价格趋稳1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为392.8元/吨，环比+0.94%，同比+0.81%，库容比为63.8%，环比-0.6pct，同比-13.0pct。六月下旬，全国大范围迎来雨水天气，且局部强降雨天气引发洪涝灾害，导致市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至48%。价格方面，尽管市场处于淡季，但因多数地区企业错峰生产执行情况持续保持良好状态，库存呈缓慢下降趋势，同时为提升盈利，华南、西北地区水泥价格继续上涨；2）玻璃：浮法玻璃市场稳中偏弱整理，成交一般，市场观望偏浓，本周玻璃现货主流市场均价1687.76元/吨，环比-0.31%，重点省份库存为5305万重量箱，环比+1.86%；光伏玻璃整体交投欠佳，场内观望情绪较浓，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格15.5-16元/平方米，环比-3.08%，3.2mm镀膜主流订单价格24.5元/平方米，环比-1.01%，库存天数约28.9天，环比+4.26%；3）玻纤：无碱粗纱市场价格维稳延续，现阶段下游需求支撑力度有限，短期厂家稳价观望为主，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨，环比持平；电子纱价格延续前期新价成交且出货、新单成交良好，电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，环比持平，电子布3.8-4.0元/米，环比持平。

　　投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策相继落地，但市场并无显著回暖，当前基本面与估值再落入相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细

　　分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期