航运方面，汽车运输船运价小幅下降，关税政策加剧汽车海运贸易前景不确定性。航空方面，暑运旅游旺季将至，多地航司开始上新及加密国内国际航线。快递方面，5月各家快递公司件量及收入实现增长，单票收入有所下滑。

　　核心观点：

　　①汽车运输船运价小幅下降，关税政策加剧汽车海运贸易前景不确定性。根据克拉克森报道，2024年至今，克拉克森研究汽车海运贸易指数同比增长4.3%。预计2024年全年，克拉克森研究全球汽车海运贸易量（不包括欧洲内陆短途贸易）将继续增长4%至2,530万辆。此外，红海事件极大推动汽车运输船海运运距的延长，在克拉克森研究“基准情境”下（即假设红海事件发生在24年1-3季度），全球车海里贸易将上升10.9%。与此同时，汽车运输船租金依然处于历史高位，但是已出现高位走缓迹象。2024年5月，6,500标准车位汽车运输船一年期租租金自110,000美元/天回调至105,000美元/天。多国/地区针对中国汽车进口上调关税，加剧汽车海运贸易前景不确定性。克拉克森研究初步预计明年全球汽车海运车贸易量增速放缓至2.5%，而车海里贸易对比今年高位增长将下降3.5%。②暑运旅游旺季将至，多地航司开始上新及加密国内国际航线。根据航旅纵横公布的消息，截至6月19日，2024年暑运期间（7月1日-8月31日）国内航线机票预订量超1180万张，比去年同期增长约24%；国内热门目的地top10为北京、上海、成都、昆明、广州、乌鲁木齐、南京、杭州、西安、长沙；作为今年暑运国内热门目的地排名第3的成都，届时将恢复、加密多条国内、国际直飞航线，包括成都直飞米兰、东京、首尔、河内、新加坡等境外城市的航线，以及西宁、银川、兰州等境内城市的航线；天津航空日本航线机型升级，每周增加约1300个座位；7月长沙新增直飞泰国曼谷、普吉航班。③5月各家快递公司件量及收入实现增长，单票收入有所下滑。5月，顺丰控股速运业务营收达到170.97亿元，同比增长13.87%；业务量为11.21亿票。圆通速递5月快递产品收入50.93亿元，同比增长22.63%；业务完成量22.84亿票，同比增长27.60%。韵达股份5月快递服务业务收入41.36亿元，同比增长10.06%；完成业务量20.42亿票，同比增长32.68%。申通快递5月快递服务业务收入39.02亿元，同比增长17.60%；完成业务量19.46亿票，同比增长29.47%。5月，顺丰控股单票收入达到15.25元/票，同比下滑1.17%。圆通速递快递产品单票收入2.23元，同比下降3.88%。韵达股份快递服务单票收入2.03元，同比下降16.80%。申通快递快递服务单票收入2.01元，同比下降9.05%。我们认为在直播电商兴起以及网购下沉化的背景下，快递行业件量仍然保持扩张，不过其带来的单件包裹价值量下降亦使得单票收入有所下滑，从行业竞争的角度，我们认为在政策压力和盈利压力下未来行业大规模价格战的可能性较小。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：6月中旬至6月下旬期间，空运价格整体环比上涨。②航运港口：集运价指数上涨，干散货运价上涨。③快递物流：5月快递业务量同比增加23.80%，快递业务收入同比增加18.08%。④航空出行：2024年6月第三周国际日均执飞航班环比上升2.01%，同比增加78.26%。⑤公路铁路：6月10日-6月16日全国高速公路累计货车通行4981.5万辆，环比下降5.92%。⑥交通新业态：2024年5月，理想汽车共交付新车约35020辆，同比增长23.85%。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　建议关注受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿、厦门国贸，建议关注浙商中拓、密尔克卫、盛航股份、兴通股份、宏川智慧等。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。

　　关注电商快递投资机会。推荐中通快递、申通快递、韵达股份。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。