汽车行业月度点评：财政部下达2024年汽车以旧换新补贴，汽车以旧换新行动加速铺开
投资要点：
汽车销量同环比小幅增长，新能源汽车产销同比保持快速增长：5月我国汽车产销分别完成 237.2 万辆和 241.7 万辆，产量环比下降 1.4%，销量环比增长 2.5%，同比分别增长 1.7%和 1.5%。其中，新能源汽车产销分别达到 94.0 万辆和 95.5 万辆，同比分别增长 31.9%和 33.3%，市场占有率达到 39.5%。 1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长 6.5%和 8.3%，产销增速较 1-4 月分别收窄 1.3 个和 2 个百分点。新能源汽车产销分别完成 392.6 万辆和 389.5 万辆，同比分别增长 30.7%和 32.5%，市场占有率达到 33.9%。
乘用车产销同比较快增长，商用车销量同比小幅增长：5月乘用车产销分别完成 205.1 万辆和 207.5 万辆，环比分别增长 0.1%和 3.7%，同比分别增长 2.0%和 1.2%；商用车产销分别完成 32.1 万辆和 34.1 万辆，环比分别下降 10.1%和 4.5%，产量同比下降 0.2%，销量同比增长3.3%。 从细分车型来看，相比上月，客车和货车产销均呈不同程度下降；相比上年同期，客车产销呈两位数增长，货车产量微降、销量微增。 1-5 月，乘用车产销分别完成 970.9 万辆和 976.5 万辆，同比分别增长 7.1%和 8.5%；商用车产销量分别为 167.5 万辆和 173.1 万辆，同比分别增长 3.1%和 7.1%。从细分车型来看， 相比上年同期，客车和货车产销均呈不同程度增长。
汽车出口同比快速增长： 5月，汽车企业出口48.1万辆，环比下降4.4%同比增长 23.9%。分车型看，乘用车出口 39.7 万辆，环比下降 7.4%，同比增长 22.1%；商用车出口 8.4 万辆，环比增长 12.6%，同比增长32.7%；新能源汽车出口 9.9 万辆，环比下降 13.3%，同比下降 9.0%。1-5 月，汽车企业出口 230.8 万辆，同比增长 31.3%。分车型看，乘用车出口 193.7 万辆，同比增长 32.0%；商用车出口 37.2 万辆，同比增长 27.9%，新能源汽车出口 51.9 万辆，同比增长 13.7%。
财政部下达2024年汽车以旧换新补贴，汽车以旧换新行动加速铺开：6 月 3 日，财政部官网发布了《财政部下达 2024 年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金预算的通知》。通知指出，此次下达 2024 年财政贴息和奖补资金，用于2024年汽车以旧换新中央财政补贴资金预拨。根据通知附件《2024 年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金汇总表》，2024 年汽车以旧换新补贴总额为 111.98 亿元，其中中央资金为 64.40亿元，地方资金为 47.58亿元。绩效指标方面，全年报废汽车回收量目标为 378 万辆。 中央补贴下达后，汽车以旧换新行动将加速铺开。
投资策略： 1“电动化”主线： ） 随着汽车以旧换新补贴中央财政资金预拨到位，汽车以旧换新活动逐步铺开，搭配新一期新能源下乡活动展开、新能源汽车购置税减免、购车金融信贷支持及企业陆续发布的配套优惠等政策， 2024年汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。我们预测，在 5-20 万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益：比亚迪（ 002594.SZ）、长安汽车（ 000625.SZ）； 2）“智能化”主线： 6月 4日，工信部等 4部门公布了 9个入选智能网联汽车准入和上路通行试点的联合体名单，下一步将按照试点总体要求和工作目标有序推进试点实施。基础设施方面，北京、福州、鄂尔多斯、武汉等多地发布了车路云一体化基础设施建设的招标公告，车路云一体化建设后续预计将在全国陆续铺开，智能驾驶商用化应用落地逐步清晰。看好自动驾驶技术处于领先地位的车企及细分领域供应商龙头：赛力斯（ 601127.SH）、长安汽车（ 000625.SZ）、德赛西威（ 002920.SZ）、均胜电子（ 600699.SH）、保隆科技（ 603197.SH）、伯特利（ 603596.SH）；3）“全球化”主线： 随着汽车市场景气度的提升及新能源渗透率的提升，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（ 002126.SZ）、拓普集团（ 601689.SH）、新坐标（ 603040.SH）、新泉股份（ 603179.SH）。
风险提示： 原材料价格波动， 汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期
