核心观点：

　　本周板块行情回顾：本周（6月17日-6月21日），SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-0.56%，位列第7位；沪深300指数涨跌幅为-1.30%。SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：高速公路（+1.67%）、航运（+1.36%）、港口（+1.23%）、公交（+0.44%）、铁路（+0.17%）、跨境物流（-0.83%）、快递（-1.96%）、航空机场（-2.07%）、公路货运（-3.26%）、仓储物流（-4.12%）。

　　航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第25周（2024.6.17-6.23），全国民航共计执行客运航班量10.4万架次，日均14988架次。其中，国内航班量为91649架次，周环比+4.32%，恢复至2019年的112.50%；国际及地区航班量为10995次，周环比+2.28%，恢复至2019年的73.8%。

　　根据OAG数据，截至2024年6月17日，主要海外国家航班量较2019年恢复率：美国21%、德国84%、法国51%、英国120%、意大利116%、荷兰66%、日本70%、韩国84%、印尼59%、马来西亚94%、新加坡98%、泰国67%。

　　油价及汇率：截至2024年6月21日，布伦特原油价格报收84.33美元/桶，周环比+2.07%，较2023年同比+9.35%，较2019年同比+30.85%；人民币汇率报收7.1196，周环比+0.06%，较2019年同比+3.98%。

　　航运港口基本面跟踪：集运：截至2024年6月21日，SCFI报收3476点，周环比+2.85%，同比+276.03%；CCFI报收1829点，周环比+5.22%，同比+98.91%。分航线来看，CCFI美东报收1564点，周环比+6.15%，同比+82.24%；CCFI美西报收1441点，周环比+5.33%，同比+101.57%；CCFI欧洲报收2677点，周环比+5.11%，同比+139.16%；CCFI地中海报收3236点，周环比+5.38%，同比+98.71%。

　　油运：本周截至2024年6月21日，BDTI指数报收1205点，周环比-2.82%，同比+5.61%；BCTI指数报收795点，周环比-3.99%，同比+31.84%。

　　干散货运：本周截至2024年6月21日，BDI指数报收1997点，周环比+2.52%，同比+75.48%；分船型来看，BPI指数报收1827点，周环比-6.31%，同比+57.91%；BCI指数报收3142点，周环比+6.26%，同比+81.62%；BSI指数报收1398点，周环比+4.72%，同比+83.71%。

　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年5月，铁路客运量为3.61亿人，同比增加10.80%；铁路旅客周转量为1276.19亿人公里，同比增长6.20%；铁路货运量为4.37亿吨，同比增加4.70%；铁路货运周转量为3013.68亿吨公里，同比增加0.20%。

　　公路：2024年5月，公路客运量为10.11亿人，同比增长6.50%；公路旅客周转量为445.06亿人公里，同比增长8.20%；公路货运量为36.20亿吨，同比增加3.50%；公路货运周转量为6627.61亿吨公里，同比增加4.00%。

　　快递物流基本面跟踪：快递：2024年5月，快递行业实现收入1159.9亿元，同比上升15.6%；快递业务量147.82亿件，同比上升23.8%。5月快递业务单价为7.85元/件，同比下降12.21%。

　　投资建议：航空板块来看，2024年端午假期，民航出行继续呈现旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。

　　航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。

　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险、原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；地缘冲突升级的风险、宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期的风险、船东大规模造船导致运力供给超预期增加的风险。