核心结论

　　汽车全球化投资节奏如何把握？

　　过去20年中国汽车行业主要矛盾在国内而非海外，因此汽车全球化并没有非常成功案例，从而导致汽车全球化投资框架是缺乏的。展望未来5-10年汽车各细分行业需要站在全球视角去审视，国内/海外实现产值1:1是目标，因此国内/海外共振是投资全球化的前提。【0-1阶段】【1-10阶段】【10-N阶段】是企业发展三部曲，而汽车全球化便是【10-N阶段】。能真正实现全球化是少数优秀公司，【业绩驱动】是王道，估值中枢上移空间是相对有限的，个股α研究重于行业β研究。

　　2024H2汽车全球化如何配置？

　　基于【国内/海外共振+海外需资本开支投入越少越好】思路排序：客车>重卡/乘用车/零部件。

　　客车行业优选【宇通客车+金龙汽车】等。

　　重卡行业优选【中国重汽H+潍柴动力】等。

　　乘用车行业优选【比亚迪+长城汽车+零跑汽车】等。

　　零部件行业优选【福耀玻璃+均胜电子】等。

　　风险提示：地缘政治冲突超出预期；全球汽车需求低于预期等