投资要点

　　热点事件：6月26日，“Make2024钉钉生态大会”在北京举办。核心要点：钉钉宣布对所有大模型厂商开放，构建中国最开放AI生态。目前，除阿里云的通义大模型，智谱AI、月之暗面、MiniMax、百川智能等6家大模型厂商已经与钉钉达成合作。构建开放生态有望联动数据优势与场景优势，双轮驱动加速AI应用落地。

　　钉钉强调开放生态，AI赋能B端业务发展。作为国内最大的智能化协同办公和应用开发平台，钉钉拥有海量的用户和千行百业的应用场景。目前，钉钉生态伙伴总数超过5600家，其中AI生态伙伴已经超过100家；钉钉AI每天调用量超1000万次。此次钉钉将自身产品和场景向所有大模型厂商开放，构建开放AI生态，或催化赋能商业伙伴，共同推进大模型应用落地。

　　三种模式，驱动开放AI生态体系持续发展。三种方案分别是：1.一方品+大模型将原先底层模型固定的产品（钉钉文档、钉钉会议等）结合各家大模型的特长，共同探索相应能力在钉钉上的场景应用；2.Agent+大模型——让开发者在钉钉上创建AI助理（AI Agent）时，可以根据自身需求选择不同大模型；3.定制解决方案——钉钉将和大模型厂商一起，针对客户的具体需求提供定制化的智能解决方案，实现私有化部署。三种模式，多种复合方案，有望多轮驱动赋能AI生态体系持续发展。

　　从技术突破到应用落地，AI发展风向转变。优质大模型鳞次栉比，而落地合适的应用场景尤为重要。StabilityAI和Adobe的发展走向进一步证明：在大模型领域，场景与技术匹配是产品落地的首要因素，技术成熟度则决定了落地速度。技术固然重要，打通场景在后续则更为关键。近期，在WWDC2024（苹果全球开发者大会）上，Apple宣布携手OpenAI，将为苹果设备接入ChatGPT，使用GPT-4o模型。ChatGPT能借助苹果强大的生态，吸引更多用户，扩大规模；苹果则能通过ChatGPT来加强Siri的智能属性，满足用户对大模型智能终端的期待。苹果还向更多大模型厂商开放生态，为用户提供更多潜在选择。钉钉此次向大模型厂商开放生态，或进一步满足PMF（ProductMarketFit），在赋能产品和场景的同时也被PMF驱动，持续发展。

　　投资建议：行业头部公司举办重磅会议，催化赋能AI生态体系持续发展，促进百模千态茁壮发展。建议关注：腾讯控股、网易-S、美图公司、汤姆猫、昆仑万维、恺英网络、巨人网络、世纪天鸿、蓝色光标、南方传媒、天娱数科、引力传媒、捷成股份、视觉中国、华策影视、因赛集团、天下秀、上海电影、华扬联众、顺网科技、中广天择、万兴科技等。

　　风险提示：政策不确定性、AI应用落地不及预期、AI版权授权潜在风险等。