报告摘要

　　煤炭供应数据：n用电发电数据：

　　20大集团：1-5月，销量日均值711.2万吨，同比减少6.3%；5月日均值709.9万吨，同比减少1%。？用电量：2024年1-5月，全社会用电量累计38370亿千瓦全国煤炭产量：1-5月，产量18.6亿吨，同比减少3%；5月产量3.8亿吨，同比减少0.8%。时，同比增长8.6%。其中5月份，全社会用电量7751亿煤及褐煤进口：1-5月，进口2亿吨，同比增长12.6%；5月进口4382万吨，同比增长10.7%。千瓦时，同比增长7.2%。

　　煤炭需求数据：？发电量：5月份，规上工业发电量7179亿千瓦时，同比

　　增加2.3%，增速比1-4月份回落3.8个百分点，日均发电

　　商品煤消费量：1-5月，耗煤19亿吨，同比减少1.2%；5月耗煤3.6亿吨，同比减少3.6%。

　　241.2亿千瓦时。1-5月份，规上工业发电量36570亿千

　　电力行业：1-5月，耗煤11.4亿吨，同比减少0.5%；5月耗煤2亿吨，同比减少6.2%。

　　化工行业：1-5月，耗煤1.5亿吨，同比增长9.6%；5月耗煤0.3亿吨，同比增长9.3%。瓦时，同比增加5.5%。

　　建材行业：1-5月，耗煤1.9亿吨，同比减少9.1%；5月耗煤0.5亿吨，同比减少4.8%。？分品种看，5月份，规上工业水电、太阳能发电增速加钢铁行业：1-5月，耗煤2.8亿吨，同比减少4.5%；5月耗煤0.6亿吨，同比减少1.3%。快，火电、风电、核电由增转降。其中，规上工业火电

　　同比减少4.3%，增速比1-4月份回落9.8个百分点；规上

　　煤炭价格数据：

　　工业水电增加38.6%，增速比1-4月份加快31.1个百分点；

　　5月份价格整体环比上涨。

　　规上工业核电减少2.4%，增速比1-4月份回落4.3个百分

　　动力煤（广州港）980元/吨，同比减少64元/吨，减少6.1%；点；规上工业风电减少3.3%，增速比1-4月份回落9.6个？炼焦煤（京唐港）2172.9元/吨，同比增加344.3元/吨，增加18.8%；百分点；规上工业太阳能发电增加29.1%，增速比1-4月？无烟煤（阳泉）1007.1元/吨，同比减少201.4元/吨，减少16.7%；

　　份加快8.7个百分点。

　　动力煤长协价697元/吨，同比减少22，减少3.1%。

　　投资建议：2024年5月，煤炭供应减少，需求环比增加，但同比仍偏弱，价格整体环比上涨，但仅焦煤价同比上涨。6月，供应逐步恢复，但受南方降雨偏多以及今年水电较好等的影响，电煤消费不及预期，致动力煤价持续小幅下跌。考虑消费旺季临近，煤价仍有支撑，但同时需要关注天气、水电及下游库存等影响因素，维持行业“优大于市”评级。建议布局动力煤、焦煤公司。

　　风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。