投资要点

　　鸿蒙智行月交付首次突破4万辆，创历史新高

　　鸿蒙智行月交付量不断提升，6月首次突破4万辆：截至6月28日，鸿蒙智行交付正式突破4万辆，创历史新高。鸿蒙智行4、5月分别交付2.96万、3.06万辆，交付量连续3个月提升。截至6月4日，鸿蒙智行全年累计交付14.81万辆，位于中国市场新能源品牌销量第一。

　　鸿蒙智行合作车企定位清晰，产品矩阵不断完善

　　鸿蒙智行合作车企定位清晰：与华为合作鸿蒙智行智选模式的车企分别为赛力斯、奇瑞、北汽及江淮。其中江淮定位超高端品牌，合作车型对标远超迈巴赫、劳斯莱斯幻影档次。北汽享界定位高端轿车，奇瑞智界定位广泛中档和中高端，即是广泛人群能买得起的车，赛力斯问界主要重点聚焦在SUV。

　　产品矩阵不断完善：鸿蒙智行现有问界M5、M7、M9系列，智界S7系列以及享界S9系列，主要覆盖24.98万-56.98万中高价位段的轿车及SUV。华为与奇瑞联合打造的鸿蒙智行首款轿跑SUV智界R7预计今年9月上市，与江淮合作的智选车品牌首款车型将于2025年春季上市。随着鸿蒙智行合作车型的逐步推出，鸿蒙智行产品矩阵不断完善，打开更多潜在市场空间。

　　问界M9大定突破10万辆，进一步稳固中国高端新势力品牌地位

　　问界M9连续2个月跃居中国50万元以上豪华车榜首：问界是赛力斯联合华为共同设计的新能源车，旗下有M5、M7、M9三个系列。问界M9售价46.98-56.98万元，4月、5月交付量分别为13,391、15,875辆，连续2个月跃居中国50万元以上豪华车榜首。

　　问界M9成功切入中国豪华车市场：截至6月26日，问界M9上市6个月，累计大定突破10万辆。稳居50万以上豪华车销量冠军，创造中国市场豪华品牌车型销量新纪录。

　　投资建议

　　乘用车整车方面，鸿蒙智行不断完善现有产品线，新产品助力鸿蒙智行扩大潜在市场空间。问界M94、5月位于50万元以上豪华车型销量第一，且累计大定突破10万辆，新M7Ultra的畅销，进一步稳固问界品牌在中国高端新势力的地位。

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　风险提示

　　鸿蒙智行合作车型推广不及预期；汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。