投资要点：

　　行情回顾及估值：申万传媒板块近2周（2024/6/17-2024/6/28）累计下跌6.03%，跑输沪深300指数3.78个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第21位；申万传媒板块6月累计下跌8.64%，跑输沪深300指数5.34个百分点；申万传媒板块今年累计下跌21.33%，跑输沪深300指数22.22个百分点。截至2024年6月28日，据同花顺数据显示，SW传媒板块PETTM（剔除负值）为20.41倍，低于近1年平均值19.16%。

　　二级子板块近2周涨跌幅：申万传媒板块的6个二级子板块近2周（2024/6/17-2024/6/28）全面下跌，跌幅由低到高依次为：SW广告营销（-2.54%）＞SW数字媒体（-5.94%）＞SW出版（-6.36%）＞SW电视广播（-6.45%）＞SW影视院线（-6.92%）＞SW游戏（-7.85%）。

　　重点产业新闻：（1）OpenAI宣布将于7月9日起终止对中国提供API服务；（2）科大讯飞宣布星火大模型4.0发布；（3）国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》；（4）伽马数据发布《中国游戏产业新质生产力发展报告》；（5）国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息；（6）根据SensorTower，2024年5月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.1亿美元。

　　周观点：AI方面，OpenAI宣布将于7月9日起停止对包括中国在内的部分国家和地区的API服务。随后，MINIMAX、百度、通义千问等国内大模型厂商相继推出OpenAI用户迁移方案，确保用户能顺利切换至国产大模型。目前，国产大模型在技术能力和效果上与OpenAI的产品已经相当接近，且通义千问、百度的文心等模型此前纷纷下调价格。平价国产大模型崛起，有望降低内容生产者的使用成本，为游戏、影视、广告营销等行业生产管线注入新的活力。游戏版块方面，伽马数据的《中国游戏产业新质生产力发展报告》显示，约70%的游戏行业从业者已将AI技术广

　　泛应用于提升NPC、剧情等内容自由度，以及辅助美术、代码等内容创作中；且超半数受访者表示，AI在优化广告购买策略等数据分析方面也有较多应用。AI技术在应用端的多方位部署，推动了游戏产业在生产流程和决策质量上的优化，人工智能或将成为游戏产业实现新质生产力跃升的关键力量。建议关注推动新质生产力发展的游戏厂商，相关标的包括有恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）等。

　　风险提示：政策监管趋严，AI技术发展不及预期，行业竞争加剧等。

东莞证券陈伟光,罗炜斌,卢芷心