白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-1.44%。涨跌幅前三的个股为：洋河股份（+0.07%）、贵州茅台（-0.25%）、迎驾贡酒（-0.86%）；涨跌幅后三的个股为皇台酒业（-6.05%）、酒鬼酒（-10.14%）、舍得酒业（-12.28%）。

　　观点：五泸股东大会召开，注重良性发展。本周泸州老窖和五粮液股东大会相继召开，管理层更加注重良性发展，彰显龙头担当。五粮液表示普五会坚持量价平衡，1618和低度借助宴席等渠道贡献增量，未来将做大做强年份酒系列、做精文化酒，同时加大分红力度；泸州老窖表示将坚持长期主义，在良性的基础上发展，坚定数字化驱动。建议关注超跌后的补仓机会，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-2.38%。涨跌幅前三的个股为：佳隆股份（+2.22%）、元祖股份（+1.55%）、金达威（+0.56%）；涨跌幅后三的个股为盐津铺子（-7.98%）、中炬高新（-8.43%）、加加食品（-8.91%）。

　　观点：成本红利贡献利润弹性，关注啤酒及乳制品。啤酒方面，澳麦“双反”取消，包材价格持续环缓解，随着成本红利传导，行业盈利能力有望持续改善，2024年为啤酒成本红利兑现期。当前随着产品结构升级，啤酒企业吨价持续提升，短期虽有消费疲软的扰动，但长期啤酒高端化趋势仍将延续，看好板块性机会，推荐燕京啤酒、重庆啤酒，建议关注青岛啤酒。乳制品方面，随着原奶价格持续回落，成本压力将持续释放；随着行业竞争趋缓，企业费用投放有望继续趋于理性，支撑行业盈利能力持续提升。成本、费用共振，头部乳企将进入高质量增长阶段，推荐伊利股份，建议关注新乳业。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

平安证券 张晋溢,王萌,王星云