前两交易周（2024.06.17-2024.06.28）社会服务板块下跌7.23%，在申万一级31个行业排名中位列第29。社会服务板块跑输沪深300指数4.97pct。近期板块指数回调明显，6月社会服务板块共回调12.61%。此外，免签等入出境政策持续加码，入境旅游市场有望再迎增长，我们维持行业强于大市评级。

　　市场回顾&行业动态数据

　　前两交易周社会服务板块下跌7.23%，社会服务子板块及旅游零售5个板块均表现为下跌，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（-5.40%）、教育（-6.81%）、专业服务（-7.98%）、酒店餐饮（-9.69%）、旅游零售（-9.80%）

　　北上资金方面，前两交易周北上资金减持首旅酒店0.10pct至1.07%，增持中青旅0.01pct至0.47%，增持中国中免0.01pct至4.58%，减持宋城演艺0.17pct至1.79%，减持锦江酒店0.03pct至2.29%的持股比例。

　　据航班管家，6.17-6.23全国民航执行客运航班量104918架次，环比上周上升4.04%，超过19年同期水平。其中国际航班量10995架次，恢复至2019年的73.83%，恢复空间仍存。

　　双周要闻

　　五部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》6月24日，国家发改委文旅部、市场监管总局等5部门联合印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，提出培育餐饮、文旅体育、购物、大宗商品、健康养老托育、社区等6方面的消费新场景，围绕居民吃穿住行用等消费，提出发展餐饮消费细分领域、深化旅游业态融合创新、推动购物消费多元融合发展等17项重点任务，旨在以培育和壮大消费新增长点，促进消费稳定增长。旨在推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，激发消费市场活力和企业潜能。

　　免签政策不断加码。入境游或再迎增长。6月以来，为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对新西兰、澳大利亚、波兰3个国家持普通护照人员试行免签政策。随着中国免签“朋友圈”的不断扩容，入境游客赴华的便利度不断提高，不仅对入境游的发展，对中国与更多国家之间，商贸往来、航线布局等方面，均起到积极的促进作用。此前关于中方对新西兰、澳大利亚、波兰3个国家将试行免签政策的消息一出，相关旅游产品的搜索热度就瞬间上涨。加上旅游企业在支付、住宿、门票预约等各环节的持续优化，入境游或将在暑期迎来一轮增长。

　　投资建议

　　近期板块整体呈回调态势，建议灵活把握相关机遇。免签政策频出利好下入出境旅游有望再迎增长。我们重点看好后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际，跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，推荐中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；境外展龙头米奥会展；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

　　评级面临的主要风险

　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

中银证券 李小民,纠泰民