投资要点

　　1-5月全国电网投资增速21.6%，高于电源投资增速

　　6月28日，国家能源局发布1—5月份全国电力工业统计数据。1—5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。过去几年，电源工程投资额无论是绝对值还是增速均高于电网工程投资额，今年以来，国家电网投资额屡超预期，增速近年来首次反超电源侧投资。

　　国家电网召开特高压推进大会，持续看好电力改革推进

　　6月27日，国家电网有限公司在北京组织召开了特高压工程高质量建设推进大会。会议指出，要充分认识特高压跨越式发展的重大意义，深刻把握特高压超常规发展的形势任务，要攻坚创新技术，实现高水平科技自立自强；要夯实产业基础，推动中国电工装备制造水平提升；要加大要素投入，全力以赴推进特高压工程高质量发展建设。持续推进电改进程。

　　投资建议

　　我们看好电力改革背景下，电网建设持续超预期。主网侧特高压“十四五”线路规划明确，2024~2025年建设确定性高，建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气、思源电气、长高电新；配网侧有望成为后续电网建设重点，电网数智化投资占比有望提升，建议关注东方电子，四方股份，泽宇智能，安科瑞。

　　对电力设备板块维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　电力市场改革不及预期风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。

华鑫证券 傅鸿浩,臧天律